OK Computer Power ETF הגישה בקשה שלישית לקופת גמל מסומנת המושכת למסחר עתידי בכוח חישוב — סוג של נגזרת שאינה נסחרת כיום בשום שוק. הבקשות החוזרות והנשנות מראות שמנהל הקופה לא מוותר על יצירת מוצר הקשור לכוח חישוב עתידי, אף על פי שהכלי הבסיסי עדיין לא קיים.
מהם מסחרי העתיד בכוח חישוב?
הבקשות מתארות קופת גמל שתעקוב אחר מחיר המסחר העתידי בכוח חישוב. אלה יהיו חוזי קנייה או מכר של כוח חישוב — דברים כמו עיבוד נתונים או כושר ענן — בתאריך מוגדר מראש. אך אף בורסה לא מציעה כרגע את המסחר העתידי הזה. הקופה מנסה בפועל להמציא מעמד נכס חדש לפני שהשוק עבורו נפתח אפילו.
OK Computer Power ETF לא ציינה בורסה או בית סילוק בבקשה האחרונה, אך מסמכים קודמים הציעו שהמוצר יסתמך על אינדקס מחירים של כוח חישוב שעוד לא הושק. ללא מסחר עתידי אמיתי לאחיזה, הקופה לא תוכל לפעול כקופת גמל סטנדרטית. ה-SEC חייב להחליט האם לאשר מוצר המתייחס לשוק שאינו קיים.
שלוש ניסיונות והספור ממשיך
זוהי הפעם השלישית שבה הקופה מבקשת רשות להפצת קופת גמל מסחר עתידי בכוח חישוב. שתי הבקשות הראשונות לא הביאו לאישור. הבקשה החדשה מעדכנת חלק מהשפה סביב אופן חישוב הערך הנקי של הנכסים וכיצד הקופה תטפל במצבים שבהם אין מסחר עתידי בכוח חישוב זמין לסחר.
העקשנות מציינת שמנהל הקופה מאמין שקיים ביקוש של משקיעים לגישה לכלכלה של כוח חישוב. אך ללא שוק מסחר עתידי פועל, ה-SEC עלול לראות במוצר זה כבספק או כקושי בחישוב מחירו. הסוכנות לא שלחה סימנים אם היא נוחה יותר עם גרסה זו בהשוואה לקודמות.
מה ה-SEC בודקת
בדיקת ה-SEC תתמקד ככל הנראה בשאלה האם מסחרי העתיד בכוח חישוב עומדים בהגדרה של סחורה או נייר ערך לפי הכללים הקיימים. חוזי מסחר עתידי על מעמד נכסים חדשים דורשים בדרך כלל שוק חוזי מוגדר ונוזליות מספקת. לא אחת מהן קיימת כאן. ה-SEC חייב גם לשקול הגנות על משקיעים — כיצד הקופה תקבע מחיר המניות אם אין סולם השוואה למסחר עתידי בכוח חישוב?
בקשות ה-OK Computer Power ETF טענות שאינדקס מתאים ניתן לבנות באמצעות נתונים מספקי הענן ושוקי החשמל. אך ההצעה עדיין תלויה במסחר עתידי שאף אחד אינו מסחר בו. זו בעיית הביצה והתרנגול: הקופה צריכה שהמסחר העתידי יתקיים, אך המסחר העתידי עשוי להיות צריך את הקופה כדי למשוך נוזליות.
לא נשלחו הערות ציבוריות על הבקשה האחרונה. ה-SEC בדרך כלל לוקחת חודשים לבחון מוצרים חדשים. אם תאושר, OK Computer Power ETF תהיה הקופה הראשונה שתציע גישה למסחר עתידי בכוח חישוב — בהנחה שהחוזים הבסיסיים יושקו בסופו של דבר.
הבקשה נמצאת כעת בידי ה-SEC. לא הוגדר מועד סופי להחלטה.
