OK Computer Power ETF a depus a treia cerere pentru un fond tranzacționat la bursă (ETF) legat de futures pe capacitate de calcul — un tip de derivat care nu este tranzacționat în prezent pe nicio piață. Depunerile repetate arată că administratorul fondului nu renunță să creeze un produs legat de viitoarea capacitate de calcul, chiar dacă instrumentul subiacent nu există încă.
Ce sunt futures pe capacitate de calcul?
Cererile descriu un ETF care ar urmări prețul futures pe capacitate de calcul. Acestea ar fi contracte de cumpărare sau vânzare a puterii de calcul — lucruri precum procesarea datelor sau capacitatea cloud — la o dată predeterminată. Dar nicio bursă nu listează în prezent astfel de futures. Fondul încearcă, în esență, să inventeze o nouă clasă de active înainte ca piața pentru aceasta să se deschidă.
OK Computer Power ETF nu a numit o bursă sau o casă de clearing în cea mai recentă cerere, dar documentele anterioare sugerau că produsul s-ar baza pe un indice al prețurilor de calcul care urmează să fie lansat. Fără futures reale de deținut, ETF-ul nu poate funcționa ca un fond standard. SEC trebuie să decidă dacă să permită un produs care face referire la o piață care nu există.
Trei încercări și încă se numără
Aceasta este a treia oară când fondul cere permisiunea de a lista un ETF pe futures de capacitate de calcul. Primele două cereri nu au dus la aprobare. Noua cerere revizuiește unele formulări legate de modul în care fondul și-ar calcula valoarea activului net și cum ar gestiona situațiile în care nu sunt disponibile futures pe capacitate de calcul pentru tranzacționare.
Persistența sugerează că administratorul fondului consideră că există cerere din partea investitorilor pentru expunere la economia puterii de calcul. Dar fără o piață de futures funcțională, SEC poate considera produsul prea speculativ sau dificil de prețuit. Agenția nu a semnalat dacă este mai confortabilă cu această versiune decât cu cele anterioare.
Ce analizează SEC
Revizuirea SEC se va concentra probabil pe faptul dacă futures pe capacitate de calcul îndeplinesc definiția unei mărfuri sau a unui titlu de valoare conform regulilor existente. Contractele futures pe noi clase de active necesită de obicei o piață desemnată pentru contracte și o lichiditate suficientă. Niciuna nu există aici. SEC trebuie, de asemenea, să ia în considerare protecțiile investitorilor — cum ar prețui fondul acțiunile dacă nu există un reper pentru futures pe capacitate de calcul?
Cererile OK Computer Power ETF susțin că un indice adecvat ar putea fi construit folosind date de la furnizorii de cloud și piețele de energie. Dar propunerea depinde încă de futures pe care nimeni nu le tranzacționează. Aceasta este o problemă a oului și a găinii: ETF-ul are nevoie ca futures să existe, dar futures poate au nevoie de ETF pentru a atrage lichiditate.
Nu au fost depuse comentarii publice pe ultima cerere. SEC durează de obicei luni de zile pentru a revizui produsele noi. Dacă este aprobat, OK Computer Power ETF ar fi primul fond care oferă expunere la futures pe capacitate de calcul — presupunând că contractele subiacente se lansează în cele din urmă.
Cererea este acum în mâinile SEC. Nu a fost stabilit un termen limită pentru decizie.
