ETF OK Computer Power podal svou třetí žádost o fond obchodovaný na burze (ETF) vázaný na futures na výpočetní výkon – typ derivátu, který se v současnosti na žádném trhu neobchoduje. Opakované podání ukazují, že správce fondu se nevzdává vytvoření produktu navázaného na budoucí výpočetní kapacitu, i když podkladový nástroj zatím neexistuje.
Co jsou futures na výpočetní výkon?
Žádosti popisují ETF, který by sledoval cenu futures na výpočetní výkon. Šlo by o kontrakty na nákup nebo prodej výpočetního výkonu – například zpracování dat nebo cloudové kapacity – k předem stanovenému datu. Žádná burza však v současnosti takové futures neobchoduje. Fond se v podstatě snaží vynalézt novou třídu aktiv dříve, než se pro ni vůbec otevře trh.
ETF OK Computer Power v nejnovější žádosti neuvedl žádnou burzu ani clearingové centrum, ale předchozí dokumenty naznačovaly, že by se produkt opíral o dosud nespuštěný index cen výpočetního výkonu. Bez skutečných futures, které by držel, nemůže ETF fungovat jako standardní fond. SEC musí rozhodnout, zda povolí produkt odkazující se na trh, který neexistuje.
Tři pokusy a stále v běhu
Toto je již potřetí, co fond požádal o povolení kótovat ETF na futures na výpočetní výkon. První dvě žádosti nebyly schváleny. Nová žádost upravuje některé formulace ohledně toho, jak by fond vypočítával svou čistou hodnotu aktiv a jak by řešil situace, kdy nejsou k dispozici žádné futures na výpočetní výkon k obchodování.
Vytrvalost naznačuje, že správce fondu věří v poptávku investorů po expozici vůči ekonomice výpočetního výkonu. Bez fungujícího trhu s futures však může SEC produkt považovat za příliš spekulativní nebo obtížně ocenitelný. Agentura zatím nenaznačila, zda je s touto verzí spokojenější než s předchozími.
Na co se SEC zaměřuje
Přezkum SEC se pravděpodobně zaměří na to, zda futures na výpočetní výkon splňují definici komodity nebo cenného papíru podle stávajících pravidel. Futures kontrakty na nové třídy aktiv obvykle vyžadují určený trh s kontrakty a dostatečnou likviditu. Nic z toho zde neexistuje. SEC musí také zvážit ochranu investorů – jak by fond oceňoval akcie, pokud neexistuje referenční hodnota pro futures na výpočetní výkon?
Žádosti ETF OK Computer Power argumentují, že by bylo možné sestavit vhodný index pomocí dat od poskytovatelů cloudu a trhů s elektřinou. Návrh však stále závisí na futures, které nikdo neobchoduje. To je problém slepice a vejce: ETF potřebuje, aby futures existovaly, ale futures možná potřebují ETF k přilákání likvidity.
K nejnovější žádosti nebyly podány žádné veřejné připomínky. SEC obvykle trvá měsíce, než přezkoumá nové produkty. Pokud bude schválen, ETF OK Computer Power by byl prvním fondem nabízejícím expozici vůči futures na výpočetní výkon – za předpokladu, že se podkladové kontrakty nakonec spustí.
Žádost je nyní v rukou SEC. Nebyl stanoven žádný termín rozhodnutí.
