OK Computer Power ETF ha presentato la sua terza richiesta per un exchange-traded fund legato ai futures di potenza di calcolo — un tipo di derivato che attualmente non viene scambiato su nessun mercato. Le ripetute richieste mostrano che il gestore del fondo non rinuncia a creare un prodotto legato alla futura capacità di calcolo, anche se lo strumento sottostante non esiste ancora.
Cosa sono i futures di potenza di calcolo?
Le richieste descrivono un ETF che traccerebbe il prezzo dei futures di potenza di calcolo. Si tratterebbe di contratti per acquistare o vendere potenza di calcolo — come elaborazione dati o capacità cloud — a una data predeterminata. Ma nessuna borsa attualmente elenca tali futures. Il fondo sta essenzialmente cercando di inventare una nuova classe di attività prima ancora che il mercato per essa si apra.
OK Computer Power ETF non ha nominato una borsa o una stanza di compensazione nell'ultima richiesta, ma documenti precedenti suggerivano che il prodotto si baserebbe su un indice di prezzi di potenza di calcolo ancora da lanciare. Senza futures reali da detenere, l'ETF non può operare come un fondo standard. La SEC deve decidere se consentire un prodotto che fa riferimento a un mercato inesistente.
Tre tentativi e non finisce qui
Questa è la terza volta che il fondo chiede il permesso di quotare un ETF su futures di potenza di calcolo. Le prime due richieste non hanno ottenuto approvazione. La nuova domanda rivede parte della lingua su come il fondo calcolerebbe il suo valore patrimoniale netto e come gestirebbe situazioni in cui non sono disponibili futures di potenza di calcolo per la negoziazione.
La persistenza suggerisce che il gestore del fondo crede che ci sia domanda da parte degli investitori per un'esposizione all'economia della potenza di calcolo. Ma senza un mercato dei futures funzionante, la SEC potrebbe considerare il prodotto troppo speculativo o difficile da prezzare. L'agenzia non ha segnalato se si senta più a suo agio con questa versione rispetto alle precedenti.
Cosa sta esaminando la SEC
La revisione della SEC si concentrerà probabilmente sul fatto che i futures di potenza di calcolo soddisfino la definizione di merce o titolo secondo le regole esistenti. I contratti futures su nuove classi di attività richiedono tipicamente un mercato contrattuale designato e una liquidità sufficiente. Nessuno dei due esiste qui. La SEC deve anche considerare le protezioni degli investitori — come farebbe il fondo a prezzare le quote se non esiste un benchmark per i futures di potenza di calcolo?
Le richieste di OK Computer Power ETF sostengono che un indice adeguato potrebbe essere costruito utilizzando dati provenienti da fornitori cloud e mercati dell'energia. Ma la proposta si basa ancora su futures che nessuno scambia. Questo è un problema dell'uovo e della gallina: l'ETF ha bisogno che i futures esistano, ma i futures potrebbero aver bisogno dell'ETF per attrarre liquidità.
Nessun commento pubblico è stato depositato sull'ultima richiesta. La SEC di solito impiega mesi per esaminare prodotti innovativi. Se approvato, OK Computer Power ETF sarebbe il primo fondo a offrire esposizione ai futures di potenza di calcolo — assumendo che i contratti sottostanti vengano eventualmente lanciati.
La richiesta è ora nelle mani della SEC. Nessuna scadenza decisionale è stata fissata.
