OK Computer Power ETF подал третью заявку на создание биржевого фонда, привязанного к вычислительным фьючерсам — типу дериватива, который в настоящее время не торгуется ни на одном рынке. Повторные заявки показывают, что управляющий фондом не отказывается от идеи создания продукта, связанного с будущими вычислительными мощностями, даже несмотря на то, что базовый инструмент пока не существует.
Что такое вычислительные фьючерсы?
В заявках описывается ETF, который будет отслеживать цену вычислительных фьючерсов. Это контракты на покупку или продажу вычислительных мощностей — таких как обработка данных или облачные ресурсы — по заранее установленной дате. Однако ни одна биржа в настоящее время не котирует такие фьючерсы. Фонд по сути пытается изобрести новый класс активов до того, как рынок для них откроется.
OK Computer Power ETF не указал ни биржу, ни клиринговую палату в последней заявке, но предыдущие документы предполагали, что продукт будет опираться на еще не запущенный индекс цен на вычислительные мощности. Без реальных фьючерсов для удержания ETF не может работать как стандартный фонд. SEC предстоит решить, разрешить ли продукт, ссылающийся на несуществующий рынок.
Три попытки и не только
Это третий раз, когда фонд запрашивает разрешение на листинг ETF на вычислительные фьючерсы. Первые две заявки не привели к одобрению. Новая заявка уточняет некоторые формулировки относительно того, как фонд будет рассчитывать свою стоимость чистых активов и как он будет действовать в ситуациях, когда вычислительные фьючерсы недоступны для торговли.
Настойчивость позволяет предположить, что управляющий фондом верит в спрос инвесторов на доступ к экономике вычислительных мощностей. Но без функционирующего рынка фьючерсов SEC может счесть продукт слишком спекулятивным или сложным для оценки. Агентство не дало сигнала о том, что оно стало более лояльно к этой версии по сравнению с предыдущими.
Что рассматривает SEC
В ходе проверки SEC, вероятно, сосредоточится на том, соответствуют ли вычислительные фьючерсы определению товара или ценной бумаги в соответствии с действующими правилами. Фьючерсные контракты на новые классы активов обычно требуют наличия определенного рынка контрактов и достаточной ликвидности. Ни того, ни другого здесь нет. SEC также должна рассмотреть защиту инвесторов — как фонд будет оценивать акции, если нет ориентира для вычислительных фьючерсов?
Заявки OK Computer Power ETF утверждают, что подходящий индекс можно построить, используя данные от облачных провайдеров и рынков электроэнергии. Но предложение по-прежнему опирается на фьючерсы, которые никто не торгует. Это проблема курицы и яйца: ETF нуждается в существовании фьючерсов, но фьючерсам может потребоваться ETF для привлечения ликвидности.
На последнюю заявку не было подано публичных комментариев. SEC обычно тратит месяцы на рассмотрение новых продуктов. В случае одобрения OK Computer Power ETF станет первым фондом, предлагающим доступ к вычислительным фьючерсам — при условии, что базовые контракты в конечном итоге будут запущены.
Заявка теперь находится в руках SEC. Срок принятия решения не установлен.
