בעלי המניות של Satsuma Technology הצביעו ברוב של יותר מ-90% למכור את 668 הביטקוין הנותרים — בשווי של כ-43.5 מיליון דולר לפי המחירים הנוכחיים — ולסגור את החברה. ההחלטה, שהתפרסמה השבוע, שמה קץ לניסוי יומרני של אחזקות ביטקוין שגייס 163.6 מיליון ליש"ט לפני פחות משנה. ההצבעה ביטלה את עמדת הדירקטוריון, שבו ארבעה מתוך שישה חברים התנגדו לפירוק.
המספרים מאחורי ההצבעה
הפירוק יתבצע באמצעות מנגנון המכונה "B Share Scheme". לאחר כיסוי עלויות הפירוק המוערכות ב-2.7 מיליון ליש"ט — הכוללות הוצאות משפטיות, פיצויי פיטורים, מחיקת המניה מהמסחר וביטוח המשכיות — צפויים בעלי המניות לקבל בין 26.8 ל-30 מיליון ליש"ט. מדובר בהחזר של פחות מ-20 פני לכל ליש"ט שהושקע. סך ההון שיוחזר לבעלי המניות מוערך ב-66–70 מיליון ליש"ט, אך בעלי איגרות החוב להמרה יקבלו עדיפות על פני בעלי המניות הרגילים.
הנפילה המהירה
Satsuma, שהחלה את דרכה בשם TAO Alpha, שכרה את מארק מוס (Mark Moss) כיועץ אסטרטגיית ביטקוין ראשי באוגוסט 2025 — באותו חודש שבו גייסה 163.6 מיליון ליש"ט באמצעות איגרות חוב להמרה בהובלת קרן ParaFi Capital, ובהשתתפות Pantera Capital, Digital Currency Group ו-Kraken. הביטקוין הגיע לשיא כל הזמנים של 126,000 דולר באוקטובר 2025, אך לאחר מכן נכנס ל"חורף קריפטו". בדצמבר 2025 מכרה Satsuma 579 ביטקוין תמורת 40 מיליון ליש"ט כדי להחזיר חוב לבעלי איגרות חוב שהחליטו שלא להמיר את אחזקותיהם למניות. המנהל הכספי הראשי עזב בפברואר 2026, והמנכ"ל עקב אחריו במרץ. עד אפריל 2026 איבדה המניה יותר מ-99% מערכה לעומת השיא ביוני 2025, ונסחרה בשברירי פני.
מדוע Pantera דחפה לפירוק
קרן Pantera Capital, שהחזיקה בכ-6.7% ממניות Satsuma, קראה בפומבי לפירוק מוחלט. הסיבה: שווי השוק של החברה ירד מתחת לערך הביטקוין במאזנה. מצב זה הפך את ההחזקה במניה לבלתי רציונלית — השוק למעשה תמחר את הביטקוין בהנחה. הדירקטוריון התנגד, אך הצבעת בעלי המניות הייתה מכרעת.
מה הלאה
תהליך הפירוק יימשך מספר חודשים. Satsuma הייתה חברת אחזקות הביטקוין השנייה בגודלה בבריטניה מבחינת כמות הביטקוין במועד ההצבעה. הגדולה ביותר, The Smarter Web Company, מחזיקה ב-2,878 ביטקוין ולא הודיעה על כוונה לפירוק. עבור בעלי המניות של Satsuma, התשלום יהיה חלק זעום מהשקעתם המקורית — תזכורת חדה לכמה מהר אסטרטגיית אחזקות קריפטו יכולה להתמוטט.
