Satsuma Technology의 주주들은 90% 이상의 찬성으로 잔여 비트코인 668개(현재 가격 기준 약 4,350만 달러)를 매각하고 회사를 청산하기로 결정했습니다. 이번 주 발표된 이 결정은 1년도 채 되지 않아 1억 6,360만 파운드를 조달한 고위험 비트코인 재무 전략 실험의 종말을 알립니다. 이사회의 반대(6명 중 4명이 청산 반대)를 무시한 주주 투표였습니다.
투표와 숫자
청산은 이른바 B주식 제도(B Share Scheme)를 통해 진행됩니다. 법률 비용, 퇴직금, 상장 폐지 및 청산 후 보험을 포함한 예상 청산 비용 270만 파운드를 차감한 후, 주주들은 2,680만~3,000만 파운드를 회수할 것으로 예상됩니다. 이는 조달된 1억 6,360만 파운드의 20% 미만입니다. 주주에게 반환되는 총 자본은 6,600만~7,000만 파운드로 추정되지만, 전환사채 보유자가 보통주보다 우선권을 가지므로 보통주 주주는 훨씬 적은 금액을 받게 됩니다.
급속한 몰락
Satsuma는 TAO Alpha로 시작해 사명을 변경했으며, 2025년 8월 Mark Moss를 최고 비트코인 전략가로 고용했습니다. 같은 달 ParaFi Capital이 주도하고 Pantera Capital, Digital Currency Group, Kraken이 참여한 전환사채를 통해 1억 6,360만 파운드를 조달했습니다. 비트코인은 2025년 10월 사상 최고가인 12만 6,000달러를 기록한 후 암호화폐 겨울에 접어들었습니다. 2025년 12월, Satsuma는 부채를 주식으로 전환하지 않기로 한 전환사채 보유자에게 상환하기 위해 579 BTC를 4,000만 파운드에 매각했습니다. CFO는 2026년 2월, CEO는 2026년 3월에 사임했습니다. 주가는 2026년 4월까지 2025년 6월 최고치 대비 99% 이상 하락해 1페니 미만으로 거래되었습니다.
Pantera가 청산을 밀어붙인 이유
Satsuma 지분 약 6.7%를 보유한 Pantera Capital은 전면 청산을 공개적으로 요구했습니다. 이유는 회사의 시가총액이 대차대조표상의 비트코인 가치보다 낮아졌기 때문입니다. 이는 주식을 보유하는 것이 비합리적임을 의미했습니다. 즉, 시장이 비트코인을 할인된 가격에 평가하고 있었던 것입니다. 이사회는 반대했지만, 주주 투표가 결정적이었습니다.
향후 일정
청산 절차는 수개월이 걸릴 예정입니다. Satsuma는 투표 당시 영국 상장 비트코인 재무 회사 중 두 번째로 큰 보유량을 기록했습니다. 가장 큰 회사인 The Smarter Web Company는 2,878 BTC를 보유하고 있으며 청산 계획을 밝히지 않았습니다. Satsuma 주주들에게 지급액은 투자 금액의 극히 일부에 불과할 것입니다. 이는 암호화폐 재무 전략이 얼마나 빠르게 무너질 수 있는지를 보여주는 냉혹한 교훈입니다.
