ענקיות הפארמה המערביות העומדות בפני אובדן פטנטים על תרופות בשווי 440 מיליארד דולר עד 2032, רוכשות יותר ויותר את המוצרים הבאים שלהן מחברות ביוטק סיניות, לפי גולדמן זאקס. שינוי זה מסמן היפוך עבור מדינה שהייתה מזוהה זה מכבר כספקית של חומרי גלם, ולא של תרופות מוגמרות.
סלווין ריכטר, האנליסטית הראשית לביוטק בארה"ב בגולדמן זאקס, אמרה ל-CNBC כי המתחרים הסיניים עשויים לקצר את מחזורי המוצר אצל יצרניות התרופות המערביות, כשהן עוברות מייצור גרסאות משופרות של תרופות קיימות לפיתוח טיפולים חדשניים מסוג first-in-class — תרופות הפועלות באמצעות מנגנון חדש לחלוטין ולא באמצעות שיפור של מנגנון מוכר.
התוכנית של בייג'ינג שואפת ל-25% מתרופות ה-first-in-class עד 2030
תוכנית הפארמה החמש-שנתית של סין, שפורסמה ב-18 בספטמבר, מציבה מטרה שלפיה לפחות 25% מתרופות ה-first-in-class העולמיות יהיו עד 2030. לפי אותה תוכנית, 50 חברות פארמה יציגו כל אחת הכנסות שנתיות של למעלה מ-10 מיליארד יואן (1.5 מיליארד דולר) עד אותה שנה, לפי שינחואה. המדינה מתארת כעת את תעשייתה ככזו שעוברת לייצוא תרופות חדשות.
המספרים שמאחורי השאיפה הזו כבר נראים לעין בעסקאות. הסכמי רישוי לחו"ל עבור תרופות סיניות הגיעו השנה לשווי כולל של יותר מ-120 מיליארד דולר, עלייה של 36% לעומת שנה קודמת, דיווחה שינחואה.
ההימור של אסטרהזניקה בסך 2 מיליארד דולר על סאמיט
אחד הדוגמאות הבולטות לאחרונה כולל את אסטרהזניקה, שהסכימה בשבוע שעבר להשקיע 2 מיליארד דולר ב-Summit Therapeutics הנסחרת בארה"ב. סאמיט מעניקה רישיון לתרופת הסרטן המובילה שלה מחברת Akeso הסינית, מה שהופך את החברה למקרה מבחן ישיר לשאלה האם נתונים שפותחו בסין יחזיקו מעמד בחולים מערביים.
התרופה נבחנת בניסוי HARMONi-3 לסרטן ריאות מול Keytruda של מרק, אחד הטיפולים בסרטן הנמכרים ביותר בעולם. סאמיט מצפה לנתונים הבאים מגידולים קשקשיים, תת-סוג של סרטן ריאות, במחצית השנייה של 2026. ניתוח ביניים באפריל לא הניב ניצחון מוקדם, ומניות החברה פתחו בירידה של 24% למחרת.
לאן הביוטק הסיני מכוון כעת
ריכטר אמרה שמפתחים סיניים מחפשים דריסת רגל בתחום ההשמנה, השוק שהניע את עליית המניה של אלי לילי. היא גם ציינה שרוב העבודה הסינית עדיין בונה גרסאות משופרות של תרופות קיימות, דינמיקה שעלולה להציף את השוק בהעתקים כמעט זהים ולהפעיל לחץ על התמחור.
עבור רוכשים מערביים, זה יוצר חישוב מורכב יותר. ריכטר אמרה שקונים עשויים לשלם בסופו של דבר פרמיות קטנות יותר מעל שווי השוק עבור חברות ביוטק מחוץ לסין, מה שמשקף הן את התחרות מנכסים סיניים והן את אי-הוודאות לגבי האופן שבו הנתונים שלהן יתורגמו בניסויים גלובליים.
החברות שכבר בפנים
האנליסטית הצביעה על גל הזדמנויות שני: יצרניות תרופות סיניות שכבר שיתפו פעולה עם חברות מערביות. חברות אלו, לדבריה, עשויות בעצמן להפוך לתאגידים הרב-לאומיים הבאים, וגולדמן יעקוב אחריהן כהזדמנויות השקעה בביוטק.
תפיסה זו הופכת את המסגור המקובל על ראשו. במקום להתייחס לסין רק כמקור למטרות רישוי זולות, היא מרמזת שחלק מהחברות הללו נמצאות בדרך להתחרות ישירות עם השותפים שהן מספקות כיום.
החודשים הקרובים יביאו יותר בהירות. נתוני הגידולים הקשקשיים של סאמיט, הצפויים במחצית השנייה של 2026, יציעו אחד האותות הברורים ביותר עד כה לשאלה האם תרופות ממוצא סיני יכולות לעבור מכשולים רגולטוריים וקליניים מערביים. לפני כן, קצב עסקאות הרישוי — שכבר גבוה ב-36% מהשנה שעברה — יראה האם צוק הפטנטים של 440 מיליארד דולר ממשיך לדחוף את הפארמה הגדולה מזרחה.