ゴールドマン・サックスによると、2032年までに総額4400億ドル相当の医薬品特許を失う西側の製薬大手は、次世代製品の供給元として中国のバイオテクノロジー企業をますます活用している。この動きは、完成薬ではなく原材料の供給国として長く知られてきた中国にとって、立場の逆転を意味する。
ゴールドマン・サックスの米国バイオテクノロジー主任アナリスト、サルビーン・リヒター氏はCNBCに対し、中国の競合他社は、既存薬の改良版を作る段階から、既知の仕組みを微調整するのではなく全く新しい作用機序で働くファースト・イン・クラスの治療薬の開発へと移行するにつれ、西側製薬会社の製品サイクルを短縮する可能性があると述べた。
北京の計画、2030年までにファースト・イン・クラス薬の25%を目標に
9月18日に公表された中国の医薬品5カ年計画は、2030年までに世界のファースト・イン・クラス薬の少なくとも25%を目指す目標を掲げている。新華社によると、同じ計画の下で、50の製薬会社が同年までに年間売上高でそれぞれ100億元（15億ドル）を超えることになる。中国は現在、自国産業が新薬の輸出へと移行しつつあると説明している。
その野望を裏付ける数字は、すでに取引に現れている。新華社の報道によると、中国の医薬品の海外ライセンス契約は今年、総額で1200億ドルを超え、前年比36%増加した。
アストラゼネカ、サミットに20億ドルを賭ける
最近の最も顕著な例の一つはアストラゼネカで、先週、米国上場のサミット・セラピューティクスに20億ドルを投資することに合意した。サミットは主力がん治療薬を中国のアケソからライセンス導入しており、この会社は、中国で開発されたデータが西側の患者で通用するかどうかを直接試す事例となっている。
この薬は、世界で最も売れているがん治療薬の一つであるメルクのキイトルーダに対するHARMONi-3肺がん試験で評価されている。サミットは、肺がんのサブタイプである扁平上皮腫瘍に関する次のデータを2026年後半に期待している。4月の中間解析では早期の成功は得られず、翌日同社の株価は24%下落して始まった。
中国バイオテクノロジーが次に狙う分野
リヒター氏によると、中国の開発企業は、イーライリリーの株価上昇を牽引した市場である肥満症に足場を築こうとしている。また同氏は、中国の研究のほとんどは依然として既存薬の改良版を作るものであり、この力学は市場に類似品をあふれさせ、価格に圧力をかける可能性があると指摘した。
西側の買収企業にとって、これはより微妙な計算を生む。リヒター氏は、買い手が中国国外のバイオテクノロジー企業に対して市場価値に対するプレミアムをより小さく支払う結果になる可能性があると述べ、これは中国資産との競争と、そのデータが世界規模の試験でどう反映されるかについての不確実性の両方を反映していると説明した。
すでにテントの中にいる企業たち
同アナリストは、第二の機会の波を指摘した。すなわち、すでに西側企業と提携している中国の製薬会社である。これらの企業は、それ自体が次の多国籍企業になる可能性があり、ゴールドマンはバイオテクノロジー投資機会としてそれらを追跡するだろうと彼女は述べた。
この見方は、通常の枠組みを逆転させる。中国を安価なライセンス供与先としてのみ扱うのではなく、これらの企業の一部が、今日供給している提携先と直接競合する道を進んでいることを示唆している。
今後数カ月で、より明確になるだろう。2026年後半に予想されるサミットの扁平上皮腫瘍データは、中国発の薬が西側の規制および臨床のハードルをクリアできるかどうかについて、これまでで最も明確なシグナルの一つとなるだろう。それ以前に、すでに前年比36%増で進んでいるライセンス契約のペースは、4400億ドルの特許の崖が大手製薬会社を東へ押し続けるかどうかを示すだろう。