Biaya Uniswap v4 telah diaktifkan melalui tata kelola pada pool terpilih di berbagai blockchain, kembali memicu perdebatan tentang bagaimana biaya protokol memengaruhi penyedia likuiditas. Pendiri Hayden Adams secara terbuka membela struktur tersebut, dengan alasan bahwa biaya protokol bersifat aditif dan tidak mengurangi pendapatan LP. Namun, para kritikus menunjukkan adanya perbedaan matematis yang dapat mempersempit basis biaya LP.
Bagaimana struktur biaya bekerja
Dokumentasi Uniswap sendiri menjelaskan biaya protokol dan LP diterapkan secara berurutan. Biaya protokol diambil terlebih dahulu, kemudian biaya LP dihitung dari jumlah input yang tersisa. Ini berarti biaya LP diterapkan pada basis yang lebih kecil daripada jika biaya protokol tidak ada. Para kritikus berpendapat bahwa hal ini secara matematis mengurangi pendapatan LP, meskipun biaya protokolnya kecil.
Pembelaan Adams dan pertanyaan matematis
Adams menggunakan pool 30 basis poin sebagai referensi, dengan menyatakan bahwa biaya protokol 5 basis poin mewakili sekitar 14% dari total biaya swap, bukan pengurangan pendapatan LP. Pembagian sederhana 5 basis poin dari 30 menghasilkan 16,7%, bukan 14%. Perbedaan ini tidak dijelaskan dalam laporan yang dikutip. Adams menegaskan bahwa biaya tersebut bersifat aditif dan LP masih mendapatkan biaya LP yang sama dari jumlah yang tersisa, tetapi penerapan berurutan berarti biaya LP dihitung dari pokok yang sedikit lebih kecil.
Uniswap memiliki sekitar $3,06 miliar dalam total nilai terkunci, menjadikannya bursa terdesentralisasi terbesar berdasarkan TVL menurut DefiLlama. Pemungutan suara tata kelola untuk memperluas biaya protokol v4 ke penerapan tambahan diperkirakan akan terus berlanjut. Pertanyaan ekonomi utama adalah apakah Uniswap dapat mempertahankan kedalaman likuiditas yang kompetitif sambil mengambil pendapatan protokol. Jika LP merasa pendapatan mereka tertekan, mereka mungkin pindah ke platform lain. Pemungutan suara berikutnya akan menguji hal itu.
