Jak działa struktura opłat
Dokumentacja Uniswap opisuje opłaty protokołu i LP jako stosowane sekwencyjnie. Opłata protokołu jest pobierana jako pierwsza, a następnie opłata LP jest obliczana od pozostałej kwoty wejściowej. Oznacza to, że opłata LP jest stosowana do mniejszej podstawy niż w przypadku braku opłaty protokołu. Krytycy argumentują, że matematycznie zmniejsza to zarobki LP, nawet jeśli opłata protokołu jest niewielka.
Obrona Adamsa i kwestia matematyczna
Adams użył puli z opłatą 30 punktów bazowych jako odniesienia, stwierdzając, że opłata protokołu w wysokości 5 punktów bazowych stanowi około 14% całkowitych opłat swapowych, a nie zmniejszenie zarobków LP. Proste dzielenie 5 punktów bazowych przez 30 daje 16,7%, a nie 14%. Rozbieżność nie jest wyjaśniona w cytowanym raporcie. Adams utrzymuje, że opłata jest addytywna, a LP nadal zarabiają tę samą opłatę LP od pozostałej kwoty, ale sekwencyjne stosowanie oznacza, że opłata LP jest naliczana od nieco mniejszego kapitału.
Uniswap posiada około 3,06 miliarda dolarów w zablokowanej wartości całkowitej, co czyni go największą zdecentralizowaną giełdą pod względem TVL według DefiLlama. Oczekuje się, że głosowania zarządcze w sprawie rozszerzenia opłat protokołu v4 na kolejne pule będą kontynuowane. Kluczowym pytaniem ekonomicznym jest, czy Uniswap może utrzymać konkurencyjną głębokość płynności, jednocześnie czerpiąc przychody z protokołu. Jeśli LP poczują, że ich zarobki są ograniczane, mogą przenieść się na inne platform
