Uniswap v4-avgifter er blitt aktivert via styring på utvalgte pooler på tvers av flere blokkjeder, noe som gjenoppliver debatten om hvordan protokollavgifter påvirker likviditetsleverandører. Grunnlegger Hayden Adams forsvarte offentlig strukturen og argumenterte for at protokollavgifter er additive og ikke reduserer LP-inntektene. Men kritikere peker på et matematisk avvik som kan innsnevre grunnlaget for LP-avgifter.
Slik fungerer avgiftsstrukturen
Uniswaps egen dokumentasjon beskriver protokoll- og LP-avgifter som anvendt sekvensielt. Protokollavgiften tas først, deretter beregnes LP-avgiften på det gjenværende innskuddsbeløpet. Det betyr at LP-avgiften anvendes på et mindre grunnlag enn om protokollavgiften ikke fantes. Kritikere hevder at dette matematisk reduserer LP-inntektene, selv om protokollavgiften er liten.
Adams' forsvar og matematikkspørsmålet
Adams brukte en pool med 30 basispunkter som referanse og uttalte at en protokollavgift på 5 basispunkter utgjør omtrent 14 % av totale bytteavgifter, ikke en reduksjon i LP-inntekter. Enkel divisjon av 5 basispunkter av 30 gir 16,7 %, ikke 14 %. Avviket forklares ikke i den siterte rapporten. Adams fastholder at avgiften er additiv og at LP-er fortsatt tjener samme LP-avgift på det gjenværende beløpet, men den sekvensielle anvendelsen betyr at LP-avgiften er på en litt mindre hovedstol.
Uniswap har omtrent 3,06 milliarder dollar i total verdi låst, noe som gjør det til den største desentraliserte børsen målt i TVL ifølge DefiLlama. Styringsavstemninger for å utvide v4-protokollavgifter til flere distribusjoner forventes å fortsette. Det sentrale økonomiske spørsmålet er om Uniswap kan opprettholde konkurransedyktig likviditetsdybde samtidig som det hentes ut protokollinntekter. Hvis LP-er føler at inntektene deres blir klemt, kan de flytte til andre plattformer. De neste avstemningene vil teste dette.
