비트파이넥스의 CTO 파올로 아르도이노는 기업의 자본 조달 비용을 최대 80%까지 절감하고자 한다. 그의 주장은 자신의 거래소가 비트파이넥스 증권을 통해 상장하는 블록체인 기반 증권인 토큰화 증권에 기반한다. 10월 5일 X에 올린 글에서 아르도이노는 토큰화의 목적을 전통 금융이 소외시킨 시장에서 기업과 기업가들이 자본을 조달할 수 있도록 돕는 것이라고 설명했다.
비트파이넥스 증권은 토큰화 증권을 통해 자본을 조달하는 플랫폼이다. 발행사에 대한 제안에는 문서 검토, 토큰화, 마케팅 자료, 그리고 상장 자체에 대한 추가 비용 없이 2차 시장 상장이 포함된다. 수익금을 받은 발행사는 인출 수수료도 지불하지 않는다. 그러나 플랫폼에 진입하는 비용은 결코 사소하지 않으며, 수수료 일정은 장기적 기준과 현재 가격 사이의 격차를 드러낸다.
공식을 왜소하게 만드는 10만 달러 최소 수수료
500만 달러, 1년 만기 토큰화 채권의 경우, 비트파이넥스 증권은 10만 달러의 발행사 수수료를 부과한다. 이는 조달 금액의 2%에 해당한다. 공개된 수수료 일정에는 1년 만기 채권에 대한 0.4% 공식이 포함되어 있으며, 이는 2만 달러에 해당한다. 그러나 10만 달러의 최소 수수료가 대신 적용된다. 따라서 발행사는 공식이 제시하는 금액의 다섯 배를 지불한다. 이 수수료는 채권의 쿠폰이나 소규모 사업 대출자의 연간 이자율과는 별개이다. 비트파이넥스 증권의 주식 수수료는 누진적이며 4%에서 시작한다. 채권 수수료는 만기까지 남은 기간에 따라 달라진다.
자본 조달 과정 자체는 발행사 검토 및 승인, 증권신고서 및 지원 문서, 강력한 KYC/AML 검사, 그리고 지속적인 재무 보고를 요구한다. 소유권 기록을 블록체인으로 옮긴다고 해서 보고 의무가 사라지는 것은 아니다. 메인 페이지는 분기별 재무제표를 요구하는 반면, AIFC 특정 가이드는 시장 규칙에 따라 분기별 또는 연간 재무제표나 보고서를 설명한다.
아르도이노의 5년 계획
아르도이노의 80% 목표는 토큰화 산업을 위한 5년 기준이다. 이는 규제 절차를 탐색하고, 상장하며, 부채나 주식을 조달하는 비용을 포함한다. stakes를 설명하기 위해 그는 연간 5천만 달러의 수익을 창출하는 부에노스아이레스의 농업 사업을 예로 들며, 전통 자본 시장에 대한 접근성과 토큰화 시장이 제공할 수 있는 것을 비교한다. 이 비교는 비용 중 얼마나 많은 부분이 중개인과 과정에 묶여 있는지, 그리고 기본 사업 자체와는 관련이 없음을 보여주기 위한 것이다.
비트파이넥스 증권은 모든 사람에게 제품을 제공하지 않는다. 이 플랫폼은 미국인과 제안이 불법이 될 수 있는 참여를 배제한다. 투자자 가이드는 아스타나 국제 금융 센터(AIFC) 제안에 참여하는 개인에게 최소 투자 또는 인증 경로를 제공한다. 엘살바도르 제안과 기업 계정에는 다른 조항이 있다.
이전 토큰화 채권과 조달 금액
비트파이넥스는 이 전략을 이전에도 실행한 바 있다. 2023년 12월 20일 발표에서 거래소는 ALT2612가 5,200,100 USDT를 조달했으며 그 주 초에 마감되었다고 보고했다. 이 채권은 36개월 만기와 10% 쿠폰을 가졌다. ALT2612는 MK Global Kapital이 관리하는 룩셈부르크 증권화 펀드인 ALTERNATIVE를 통해 발행되었다. 이 펀드는 투자자에게 부채를 판매하며, 자금은 포트폴리오를 통해 기업에 전달된다. 펀드 매니저는 수익금이 대출, 리스, 모빌리티 이니셔티브를 지원한다고 말한다.
ALT2612는 아르도이노가 현재 더 큰 규모로 제안하는 모델의 구체적인 예이다. 또한 토큰화 조달 뒤에 있는 보고 및 구조화 작업을 보여준다. 채권은 마감되었고, 쿠폰을 지불했으며, 다년 만기를 가졌다. 비트파이넥스 증권이 요구하는 문서, 검사, 지속적인 재무제표 없이는 이 모든 것이 일어나지 않는다.
제안과 일정 사이의 비용 격차
아르도이노의 80% 수치는 5년 목표이며 현재 가격표가 아니다. 현재 500만 달러 1년 만기 채권을 고려하는 소규모 발행사는 10만 달러의 최소 수수료에 직면한다. 그것이 일정에 명시된 숫자이다. 0.4% 공식이 존재하지만, 그 규모의 조달에서는 최소 수수료가 우선한다. 토큰화가 그 비용을 낮출 수 있는지, 그리고 얼마나 낮출 수 있는지는 향후 몇 년 동안 규제 및 상장 계층이 어떻게 발전하는지에 달려 있다. 플랫폼 자체 문서는 소유권 기록이 온체인으로 이동해도 컴플라이언스 작업이 사라지지 않는다는 것을 보여준다. 이것이 아르도이노의 기준이 해결해야 할 긴장이다.
