Paolo Ardoino CTO ของ Bitfinex ต้องการลดต้นทุนการระดมทุนของบริษัทต่างๆ ลงมากถึง 80% ข้อโต้แย้งของเขาอยู่บนหลักทรัพย์โทเคน ซึ่งเป็นเครื่องมือบนบล็อกเชนที่ตลาดหลักทรัพย์ของเขาเสนอซื้อขายผ่าน Bitfinex Securities ในโพสต์เมื่อวันที่ 5 ตุลาคมบน X Ardoino ได้วางกรอบวัตถุประสงค์ของการโทเคนไนเซชันว่าเพื่อช่วยบริษัทและผู้ประกอบการในการระดมทุนในตลาดที่บริการทางการเงินแบบดั้งเดิมเข้าไม่ถึง
Bitfinex Securities เป็นแพลตฟอร์มสำหรับการระดมทุนผ่านหลักทรัพย์โทเคน ข้อเสนอของแพลตฟอร์มต่อผู้ออกหลักทรัพย์รวมถึงการตรวจสอบเอกสาร การโทเคนไนเซชัน สื่อการตลาด และการจดทะเบียนในตลาดรอง โดยไม่คิดค่าใช้จ่ายเพิ่มเติมสำหรับการจดทะเบียนเอง ผู้ออกหลักทรัพย์ที่ได้รับเงิน proceeds ยังไม่ต้องจ่ายค่าธรรมเนียมการถอน แต่ค่าใช้จ่ายในการเข้าสู่แพลตฟอร์มไม่ใช่เรื่องเล็ก และตารางค่าธรรมเนียมเผยให้เห็นช่องว่างระหว่างเกณฑ์มาตรฐานระยะยาวกับราคาในปัจจุบัน
ค่าธรรมเนียมขั้นต่ำ 100,000 ดอลลาร์ที่เหนือกว่าสูตร
สำหรับพันธบัตรโทเคนอายุหนึ่งปีมูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ Bitfinex Securities คิดค่าธรรมเนียมผู้ออก 100,000 ดอลลาร์ คิดเป็น 2% ของการระดมทุน ตารางค่าธรรมเนียมที่เผยแพร่มีสูตร 0.4% สำหรับพันธบัตรอายุหนึ่งปีซึ่งจะอยู่ที่ 20,000 ดอลลาร์ แต่ค่าธรรมเนียมขั้นต่ำ 100,000 ดอลลาร์มีผลบังคับใช้แทน ดังนั้นผู้ออกหลักทรัพย์จึงจ่ายเป็นห้าเท่าของที่สูตรเสนอ ค่าธรรมเนียมนี้แยกจากคูปองของพันธบัตรหรืออัตราดอกเบี้ยรายปีของผู้กู้รายย่อย ค่าธรรมเนียมตราสารทุนบน Bitfinex Securities เป็นแบบก้าวหน้าและเริ่มต้นที่ 4% ค่าธรรมเนียมพันธบัตรขึ้นอยู่กับเวลาที่เหลือถึงวันครบกำหนด
กระบวนการระดมทุนเองต้องมีการตรวจสอบและยอมรับผู้ออกหลักทรัพย์ หนังสือชี้ชวนและเอกสารประกอบ การตรวจสอบ KYC/AML อย่างเข้มงวด และการรายงานทางการเงินอย่างต่อเนื่อง การย้ายบันทึกความเป็นเจ้าของไปยังบล็อกเชนไม่ได้ขจัดภาระผูกพันในการรายงานอย่างต่อเนื่อง หน้าหลักกำหนดให้มีงบการเงินรายไตรมาส ในขณะที่คู่มือเฉพาะของ AIFC ระบุถึงงบการเงินหรือรายงานรายไตรมาสหรือรายปี ตามที่ใช้บังคับภายใต้กฎของตลาด
กรอบเวลา 5 ปีของ Ardoino
เป้าหมาย 80% ของ Ardoino เป็นเกณฑ์มาตรฐาน 5 ปีสำหรับอุตสาหกรรมโทเคนไนเซชัน ครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินกระบวนการตามกฎระเบียบ การจดทะเบียน และการระดมหนี้หรือทุน เพื่อแสดงให้เห็นถึงความสำคัญ เขาชี้ไปที่ธุรกิจการเกษตรในบัวโนสไอเรสที่สร้างรายได้ 50 ล้านดอลลาร์ต่อปี เปรียบเทียบการเข้าถึงตลาดทุนแบบดั้งเดิมกับสิ่งที่ตลาดโทเคนสามารถเสนอได้ การเปรียบเทียบนี้มีจุดประสงค์เพื่อแสดงให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายส่วนใหญ่ผูกกับตัวกลางและกระบวนการ ไม่ใช่กับธุรกิจพื้นฐาน
Bitfinex Securities ไม่ได้เสนอผลิตภัณฑ์ให้กับทุกคน แพลตฟอร์มยกเว้นบุคคลสหรัฐฯ และการเข้าร่วมในกรณีที่การเสนอขายจะผิดกฎหมาย คู่มือนักลงทุนให้เส้นทางเงินลงทุนขั้นต่ำหรือการรับรองสำหรับบุคคลที่เข้าร่วมในการเสนอขายของศูนย์การเงินนานาชาติอัสตานา การเสนอขายในเอลซัลวาดอร์และบัญชีนิติบุคคลมีข้อกำหนดที่แตกต่างกัน
พันธบัตรโทเคนก่อนหน้า และสิ่งที่ระดมทุนได้
Bitfinex เคยเล่นเกมนี้มาก่อน ในการประกาศเมื่อวันที่ 20 ธันวาคม 2023 ตลาดหลักทรัพย์รายงานว่า ALT2612 ระดมทุนได้ 5,200,100 USDT และปิดตัวลงเมื่อต้นสัปดาห์นั้น พันธบัตรมีอายุ 36 เดือนและคูปอง 10% ALT2612 ออกผ่าน ALTERNATIVE ซึ่งเป็นกองทุนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ในลักเซมเบิร์กที่บริหารโดย MK Global Kapital กองทุนนั้นขายหนี้ให้กับนักลงทุน โดยเงินทุนไปถึงธุรกิจต่างๆ ผ่านพอร์ตโฟลิโอ ผู้จัดการกล่าวว่าเงินที่ได้สนับสนุนโครงการสินเชื่อ ลีสซิ่ง และการเคลื่อนย้าย
ALT2612 เป็นตัวอย่างที่เป็นรูปธรรมของโมเดลที่ Ardoino กำลังนำเสนอในวงกว้างขึ้นในขณะนี้ นอกจากนี้ยังแสดงให้เห็นงานด้านการรายงานและการจัดโครงสร้างที่อยู่เบื้องหลังการระดมทุนแบบโทเคน พันธบัตรปิดตัวลง จ่ายคูปอง และมีอายุหลายปี ไม่มีสิ่งใดเกิดขึ้นได้หากไม่มีเอกสาร การตรวจสอบ และรายงานต่อเนื่องที่ Bitfinex Securities กำหนด
ช่องว่างต้นทุนระหว่างข้อเสนอและตารางค่าธรรมเนียม
ตัวเลข 80% ของ Ardoino เป็นความมุ่งหวังใน 5 ปี ไม่ใช่รายการราคาปัจจุบัน ตอนนี้ผู้ออกรายเล็กที่พิจารณาพันธบัตรอายุหนึ่งปีมูลค่า 5 ล้านดอลลาร์ต้องเผชิญกับค่าธรรมเนียมขั้นต่ำ 100,000 ดอลลาร์ นั่นคือตัวเลขในตาราง สูตร 0.4% มีอยู่ แต่ค่าธรรมเนียมขั้นต่ำมีผลเหนือกว่า for การระดมทุนขนาดนั้น ไม่ว่าโทเคนไนเซชันจะสามารถลดต้นทุนนั้นลงได้หรือไม่ และลดได้มากเพียงใด ขึ้นอยู่กับว่าชั้นกฎระเบียบและการจดทะเบียนจะพัฒนาต่อไปอย่างไรในอีกหลายปีข้างหน้า เอกสารของแพลตฟอร์มเองแสดงให้เห็นว่างานด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบไม่ได้หายไปเมื่อบันทึกความเป็นเจ้าของย้ายไปบนเชน นั่นคือความตึงเครียดที่เกณฑ์มาตรฐานของ Ardoino ต้องแก้ไข
