Bitfinex首席技术官Paolo Ardoino希望将公司的融资成本削减高达80%。他的依据是代币化证券，即他的交易所通过Bitfinex Securities列出的基于区块链的工具。在10月5日X上的一篇帖子中，Ardoino将代币化的目的描述为帮助公司和企业家在传统金融覆盖不足的市场中筹集资金。
Bitfinex Securities是一个通过代币化证券筹集资金的平台。它向发行人提供的服务包括文件审查、代币化、营销材料以及二级市场上市，上市本身不收取额外费用。获得收益的发行人也不支付提款费。但进入该平台的成本并不低，费用表揭示了长期基准与当前定价之间的差距。
使公式相形见绌的10万美元最低费用
对于一笔500万美元、为期一年的代币化债券，Bitfinex Securities收取10万美元的发行人费用。这是融资额的2%。公布的费率表中包含一个针对一年期债券的0.4%公式，该公式计算出的费用为2万美元。但10万美元的最低费用反而适用。因此，发行人支付的费用是公式所示金额的五倍。该费用与债券的票息或小企业借款人的年利率是分开的。Bitfinex Securities的股权费用是累进的，起始为4%。债券费用取决于剩余到期时间。
融资过程本身需要发行人审查和接受、发行说明书和支持文件、严格的KYC/AML检查以及持续的财务报告。将所有权记录转移到区块链上并不能免除持续的报告义务。主页要求提供季度财务报表，而针对AIFC的指南则根据市场规则描述了季度或年度报表或报告（如适用）。
Ardoino的五年窗口
Ardoino的80%目标是代币化行业的五年基准。它涵盖了应对监管流程、上市以及筹集债务或股权的成本。为了说明其中的利害关系，他举了布宜诺斯艾利斯一家年收入5000万美元的农业企业为例，将其进入传统资本市场的渠道与代币化市场可能提供的渠道进行了比较。这一比较旨在表明，有多少成本与中介机构和流程相关，而非与 underlying business 相关。
Bitfinex Securities并非向所有人提供其产品。该平台排除美国人士以及在要约将属非法的地区参与。投资者指南为参与阿斯塔纳国际金融中心发行的个人提供了最低投资或合格投资者途径。萨尔瓦多发行和公司账户有不同的规定。
早前的代币化债券及其融资额
Bitfinex以前就玩过这个把戏。在2023年12月20日的一份公告中，该交易所报告称ALT2612已筹集5,200,100 USDT，并于当周早些时候结束。该债券期限为36个月，票息为10%。ALT2612通过ALTERNATIVE发行，这是一个由MK Global Kapital管理的卢森堡证券化基金。该基金向投资者出售债务，融资通过其投资组合到达企业。其经理表示，收益支持贷款、租赁和出行计划。
ALT2612是Ardoino现在正以更大规模推销的模型的一个具体例子。它也展示了代币化融资背后的报告和结构工作。该债券已结束，支付了票息，并具有多年期限。如果没有Bitfinex Securities要求的文件、检查和持续报表，这一切都不会发生。
宣传与费率表之间的成本差距
Ardoino的80%数字是一个五年愿景，而非当前价目表。目前，一家小型发行人在考虑500万美元的一年期债券时，面临10万美元的最低费用。这就是费率表上的数字。0.4%的公式存在，但对于这种规模的融资，最低费用会将其覆盖。代币化能否降低这一成本——以及降低多少——取决于监管和上市层在未来几年如何演变。该平台自己的文件显示，当所有权记录转移到链上时，合规工作并不会消失。这就是Ardoino的基准必须解决的矛盾。
