MicroStrategy telah menebus $1.5 bilion hutang boleh tukar menggunakan rizab tunai, seperti yang disahkan oleh syarikat pada Isnin. Langkah ini menyusun semula liabiliti yang merupakan sebahagian daripada strategi jangka panjang firma menggunakan wang pinjaman untuk membeli Bitcoin. Dengan membayar nota lebih awal, MicroStrategy mengurangkan beban hutangnya tanpa menerbitkan saham baharu atau menjual pegangan Bitcoinnya.
Hutang yang ditebus
Nota boleh tukar bernilai $1.5 bilion ini telah diterbitkan sejak beberapa tahun lalu untuk membiayai pembelian Bitcoin. Hutang boleh tukar memberikan hak kepada pemegang bon untuk menukar bon mereka kepada ekuiti pada harga yang ditetapkan — struktur yang boleh mencairkan pemegang saham jika saham meningkat. Membayar nota dengan tunai menghapuskan risiko penukaran tersebut dan menghentikan pembayaran faedah pada masa hadapan. MicroStrategy tidak menyatakan dengan tepat tranche mana yang ditebus, tetapi jumlahnya sepadan dengan amaun yang diperoleh dalam dua tawaran berasingan pada 2024 dan 2025.
Mengapa rizab tunai
Syarikat menggunakan tunainya sendiri daripada menjual Bitcoin atau menerbitkan bon baharu. Ini menunjukkan kedudukan tunai MicroStrategy cukup kukuh untuk menyerap aliran keluar $1.5 bilion. Firma itu telah mengumpul rizab daripada hasil lesen perisian dan jualan saham terdahulu. Menebus hutang dengan cara ini mengurangkan nisbah leveragenya dan membebaskan cagaran Bitcoin yang sebelum ini terikat dengan struktur lindung nilai boleh tukar. Ini juga bermakna MicroStrategy kini mempunyai penampan tunai yang lebih kecil untuk pembelian masa hadapan — walaupun ia masih memiliki berbilion dolar dalam Bitcoin yang boleh digunakan sebagai cagaran jika perlu.
Keseluruhan tesis korporat MicroStrategy dibina di sekitar pengumpulan Bitcoin. Mengambil hutang boleh tukar adalah cara utama ia mengumpul simpanan 226,000 BTC tanpa mencairkan pemegang saham sedia ada secara terlalu agresif. Dengan menebus hutang tersebut lebih awal, syarikat mengurangkan risiko kewangannya jika harga Bitcoin berubah secara mendadak. Pertukarannya: ia tidak akan dapat menggunakan leverage yang sama untuk membeli lebih banyak Bitcoin melainkan ia menerbitkan hutang baharu. Langkah ini menandakan bahawa pihak pengurusan MicroStrategy mahukan kunci kira-kira yang lebih bersih menjelang separuh kedua tahun 2026.
Apa yang akan datang
Syarikat tidak mengumumkan sebarang pembelian Bitcoin baharu minggu ini. Pelabur akan memantau laporan pendapatan seterusnya untuk butiran tentang baki tunai dan sama ada MicroStrategy merancang untuk menerbitkan nota boleh tukar atau instrumen lain. Buat masa ini, hutang telah hilang — dan Bitcoin kekal dalam buku.
