MicroStrategy heeft $1,5 miljard aan converteerbare schuld afgelost met behulp van kasreserves, zo bevestigde het bedrijf maandag. De zet herstructureert verplichtingen die deel uitmaakten van de langlopende strategie van het bedrijf om geleend geld te gebruiken voor de aankoop van Bitcoin. Door de obligaties vroegtijdig af te lossen, verwijdert MicroStrategy een groot deel van zijn schuldenlast zonder nieuwe aandelen uit te geven of zijn Bitcoin-bezittingen te verkopen.
De afgestoten schuld
De $1,5 miljard aan converteerbare obligaties werden de afgelopen jaren uitgegeven om Bitcoinaankopen te financieren. Converteerbare schuld geeft obligatiehouders het recht om hun obligaties om te zetten in aandelen tegen een vastgestelde koers – een structuur die aandeelhouders kan verwateren als het aandeel stijgt. Het aflossen van de obligaties met contant geld elimineert dat conversierisico en stopt toekomstige rentebetalingen. MicroStrategy heeft niet aangegeven welke tranches precies zijn afgelost, maar het totaalbedrag komt overeen met het bedrag dat het in twee afzonderlijke emissies in 2024 en 2025 heeft opgehaald.
Waarom kasreserves
Het bedrijf gebruikte eigen contanten in plaats van Bitcoin te verkopen of nieuwe obligaties uit te geven. Dat suggereert dat de kaspositie van MicroStrategy sterk genoeg was om de uitstroom van $1,5 miljard te absorberen. Het bedrijf had reserves opgebouwd uit inkomsten uit softwarelicenties en eerdere aandelenverkopen. Het op deze manier aflossen van schulden verlaagt de hefboomratio en maakt Bitcoin-onderpand vrij dat eerder was gekoppeld aan de converteerbare hedgeconstructies. Het betekent ook dat MicroStrategy nu een kleinere kasbuffer heeft voor toekomstige aankopen – hoewel het nog steeds miljarden aan Bitcoin bezit die indien nodig als onderpand kunnen worden gebruikt.
De gehele bedrijfsthese van MicroStrategy is gebouwd rond het accumuleren van Bitcoin. Het aangaan van converteerbare schuld was de belangrijkste manier waarop het zijn voorraad van 226.000 BTC vergaarde zonder bestaande aandeelhouders te agressief te verwateren. Door die schuld vroegtijdig af te lossen, vermindert het bedrijf zijn financieel risico als de koers van Bitcoin sterk schommelt. De afweging: het zal niet dezelfde hefboom kunnen gebruiken om meer Bitcoin te kopen, tenzij het nieuwe schuld uitgeeft. De zet geeft aan dat het management van MicroStrategy een schonere balans wil hebben richting de tweede helft van 2026.
Wat komt er nu
Het bedrijf heeft deze week geen nieuwe Bitcoinaankopen aangekondigd. Beleggers zullen het volgende winstrapport in de gaten houden voor details over hoeveel contanten er nog over zijn en of MicroStrategy van plan is nieuwe converteerbare obligaties of andere instrumenten uit te geven. Voor nu is de schuld verdwenen – en blijft Bitcoin op de balans staan.
