Angka rekod, sasaran terlepas
Pertumbuhan tahun ke tahun adalah menakjubkan. Hasil melonjak 257% berbanding tempoh sama tahun lalu, manakala keuntungan operasi melonjak 557%. Pendapatan bersih melonjak 1,242% kepada 93.92 trilion won. Margin operasi mencecah 76%. Syarikat berkata keputusan tersebut didorong oleh permintaan berterusan untuk infrastruktur AI, dengan produk pelayan AI berprestasi tinggi menaikkan harga. Hasil kumulatif separuh pertama melebihi 100 trilion buat kali pertama dalam sejarah syarikat.
Namun pasaran telah menjangkakan lebih. Jurang antara keuntungan yang dilaporkan dan konsensus menunjukkan pelabur menjangkakan ledakan AI akan memberikan keuntungan yang lebih besar. Saham SK Hynix telah kehilangan lebih 40% dalam tempoh sebulan yang lalu, walaupun saham masih meningkat tahun setakat ini. Jurang antara pendapatan rekod dan harga saham yang jatuh mencerminkan kebimbangan bahawa kitaran semikonduktor mungkin mencapai puncak.
Mengapa saham turun walaupun keuntungan rekod
Penurunan bulanan 40% adalah peringatan tajam bahawa walaupun syarikat yang mencatat angka rekod boleh dihukum jika jangkaan terlalu tinggi. Penganalisis telah menaikkan ramalan mereka secara agresif apabila permintaan AI meningkat, dan keputusan sebenar, walaupun hebat, tidak mencapai sasaran yang dinaikkan. Kehilangan keuntungan operasi kira-kira 3.5 trilion won sudah cukup untuk menggemparkan pedagang. Pemulihan saham dalam hari menunjukkan sesetengah pembeli melihat penurunan sebagai peluang membeli, tetapi trend keseluruhan masih negatif.
SK Hynix juga sedang mengemudi peningkatan intensif modal. Syarikat memperluas perbincangan kontrak pelbagai tahun untuk memastikan kestabilan bekalan, tanda bahawa ia mengunci pelanggan untuk jangka panjang. Strategi itu membantu melicinkan hasil tetapi juga mengikat kapasiti dan pelaburan.
Permintaan AI memastikan enjin terus berjalan
Pendorong utama kekal AI. SK Hynix berkata produk pelayan AI berprestasi tinggi, termasuk memori lebar jalur tinggi (HBM), mendorong kenaikan harga. Syarikat membuat kemajuan pada HBM4, generasi akan datang cip memori yang direka untuk beban kerja AI, dan memperluas perkongsian pelanggan jangka panjang. Perkongsian tersebut mungkin dengan pereka cip AI utama dan penyedia awan, walaupun syarikat tidak menamakan mereka.
Desakan kontrak pelbagai tahun adalah peralihan daripada turun naik pasaran spot yang secara sejarahnya melanda industri memori. Dengan mengunci pelanggan lebih awal, SK Hynix bertujuan melicinkan kitaran naik-turun. Strategi itu nampaknya berkesan: margin operasi 76% adalah tanda kuasa harga dan disiplin kos.
Longgokan tunai dan pencapaian separuh pertama
SK Hynix menamatkan suku tahun dengan 88 trilion won dalam tunai dan setara, dan kedudukan tunai bersih sebanyak 69.4 trilion won. Ini memberikan kekuatan yang mencukupi untuk R&D dan pengembangan kapasiti. Hasil kumulatif separuh pertama melebihi 100 trilion won
