SK Hynix melaporkan kuartal terbaiknya pada hari Selasa, tetapi angka-angka tersebut masih di bawah perkiraan analis. Pendapatan mencapai 79,3 triliun won untuk tiga bulan yang berakhir pada Juni, di bawah konsensus LSEG SmartEstimates sebesar 84 triliun won. Laba operasi mencapai 60,54 triliun won, juga meleset dari target 64 triliun won. Saham turun lebih dari 3% saat pembukaan sebelum pulih dan diperdagangkan naik 0,19% pada tengah hari.
Angka rekor, target meleset
Pertumbuhan tahun ke tahun sangat mencengangkan. Pendapatan melonjak 257% dibandingkan periode yang sama tahun lalu, sementara laba operasi melonjak 557%. Laba bersih meroket 1.242% menjadi 93,92 triliun won. Margin operasi mencapai 76%. Perusahaan mengatakan hasil tersebut didorong oleh permintaan berkelanjutan untuk infrastruktur AI, dengan produk server AI berkinerja tinggi mendorong kenaikan harga. Pendapatan kumulatif semester pertama melampaui 100 triliun won untuk pertama kalinya dalam sejarah perusahaan.
Namun pasar telah memperkirakan lebih dari itu. Kesenjangan antara laba yang dilaporkan dan konsensus menunjukkan bahwa investor mengharapkan ledakan AI memberikan keuntungan yang lebih besar. Saham SK Hynix telah turun lebih dari 40% selama sebulan terakhir, meskipun saham masih naik secara year-to-date. Kesenjangan antara laba rekor dan harga saham yang turun mencerminkan kekhawatiran bahwa siklus semikonduktor mungkin mencapai puncaknya.
Mengapa saham turun meskipun laba rekor
Penurunan bulanan sebesar 40% adalah pengingat yang jelas bahwa bahkan perusahaan yang mencetak laba rekor pun bisa dihukum jika ekspektasi terlalu tinggi. Analis telah menaikkan perkiraan mereka secara agresif seiring dengan percepatan permintaan AI, dan hasil aktual, meskipun spektakuler, tidak memenuhi standar yang dinaikkan. Kekurangan laba operasi sekitar 3,5 triliun won sudah cukup untuk membuat trader ketakutan. Pemulihan intraday saham menunjukkan bahwa beberapa pembeli melihat penurunan sebagai peluang beli, tetapi tren yang lebih luas tetap negatif.
SK Hynix juga tengah menjalani peningkatan kapasitas yang padat modal. Perusahaan memperluas diskusi kontrak multi-tahun untuk memastikan stabilitas pasokan, sebuah tanda bahwa mereka mengunci pelanggan untuk jangka panjang. Strategi ini membantu meratakan pendapatan tetapi juga mengikat kapasitas dan investasi.
Permintaan AI menjaga mesin tetap berjalan
Pendorong utamanya tetap AI. SK Hynix mengatakan produk server AI berkinerja tinggi, termasuk memori bandwidth tinggi (HBM), mendorong kenaikan harga. Perusahaan membuat kemajuan pada HBM4, generasi berikutnya dari chip memori yang dirancang untuk beban kerja AI, dan memperluas kemitraan pelanggan jangka panjang. Kemitraan tersebut kemungkinan dengan perancang chip AI besar dan penyedia cloud, meskipun perusahaan tidak menyebutkan nama mereka.
Dorongan kontrak multi-tahun adalah pergeseran dari volatilitas pasar spot yang secara historis melanda industri memori. Dengan mengunci pelanggan lebih awal, SK Hynix bertujuan untuk meratakan siklus boom-bust. Strategi ini tampaknya berhasil: margin operasi 76% adalah tanda kekuatan penetapan harga dan disiplin biaya.
Tumpukan kas dan pencapaian semester pertama
SK Hynix mengakhiri kuartal dengan kas dan setara kas sebesar 88 triliun won, dan posisi kas bersih sebesar 69,4 triliun won. Ini memberi mereka banyak daya untuk R&D dan ekspansi kapasitas. Pendapatan kumulatif semester pertama yang melampaui 100 triliun won untuk pertama kalinya adalah pencapaian yang menekankan seberapa besar ledakan AI telah mengubah nasib perusahaan.
Pertanyaannya sekarang adalah apakah momentum ini dapat bertahan. Pengembangan HBM4 berjalan sesuai rencana, tetapi pasar memori yang lebih luas menghadapi potensi hambatan dari ketegangan geopolitik dan kemungkinan perlambatan belanja cloud. Laporan kuartalan SK Hynix berikutnya, yang akan dirilis pada bulan Oktober, akan menunjukkan apakah rekor beruntun ini dapat berlanjut — atau apakah pesimisme pasar baru-baru ini terbukti benar.
