Coinbase сообщила о чистом убытке в $359,5 млн за второй квартал 2024 года, третьем подряд квартале в минусе. Общая выручка упала на 14% по сравнению с предыдущим кварталом до $1,22 млрд, в основном из-за снижения транзакционной выручки на 21% до $599 млн. Результаты, опубликованные в четверг после закрытия торгов, привели к падению акций примерно на 6% на постмаркете после закрытия на уровне $163,55.
Структура выручки смещается от биткоина
Спотовая торговля не-биткоинами теперь составляет 88% чистой выручки Coinbase, по сравнению с 45% за аналогичный период четыре года назад. Этот сдвиг помог смягчить удар от более широкого спада на рынке: общий объем спотовых торгов в отрасли упал на 25% квартал к кварталу, но выручка Coinbase от потребительских транзакций снизилась лишь на 20% — признак того, что биржа держится лучше конкурентов. Объем спотовых торгов среди потребителей упал на 24%, но снижение выручки было менее значительным, что говорит о том, что биржа получает более высокую маржу от торговли альткоинами и мемкоинами.
Деривативы и рынки прогнозов идут вразрез с трендом
В то время как более широкий рынок деривативов сократился примерно на 12% во втором квартале, объем деривативов Coinbase остался примерно на прежнем уровне. Доля биржи на рынке деривативов достигла рекорда третий квартал подряд. Объем торгов деривативами за последние двенадцать месяцев превышает $4,2 трлн. Приобретение Deribit за $2,9 млрд, а также письмо CFTC о недействии в мае, которое открывает путь к регулируемым бессрочным фьючерсам для клиентов из США, позиционируют компанию для дальнейшего роста. Рынки прогнозов также показали выдающийся квартал, выросши на 106% квартал к кварталу и превысив годовой темп в $100 млн.
Доход от стейблкоинов снижается, но запасы USDC растут
Доход от стейблкоинов снизился до $292 млн с $305 млн, но средний объем USDC, хранящихся на Coinbase, достиг $20 млрд — рост на 44% год к году. Этот рост депозитов в стейблкоинах обеспечивает низкозатратную базу для кредитования и стейкинга, даже несмотря на то, что выручка от подписки и услуг в целом упала на 5% до $555 млн. Активы на платформе снизились до $245,9 млрд с $294 млрд, что отражает общий спад на рынке: биткоин потерял примерно 14% во втором квартале, а эфир упал примерно на 25%.
Скорректированная EBITDA Coinbase составила $207,8 млн, снизившись на 31% квартал к кварталу, но оставаясь положительной 14-й квартал подряд. Теперь биржа сталкивается с задачей сохранения прибыльности в условиях медвежьей криптосреды. Письмо CFTC о недействии открывает двери для бессрочных фьючерсов в США, продукта, который может возродить институциональный объем. Сможет ли это компенсировать падение спотовой торговли, станет ключевым вопросом на пути к третьему кварталу.
