На этой неделе Kraken запустил регулируемые CFTC бессрочные фьючерсы для квалифицированных клиентов в США — тип продукта, который исторически был прерогативой офшорных бирж. Связывая бессрочные контракты с регулируемой деривативной инфраструктурой, а не с исключительно офшорной площадкой, биржа может вернуть часть активности в сфере крипто-деривативов в рамки надзорной системы.
Не для всех
Доступ ограничен — продукт не открыт для всех розничных трейдеров в США. Kraken предоставляет доступ только клиентам, соответствующим определенным критериям. Этот шаг позволяет запуску оставаться в рамках регулирования деривативов США, одновременно предлагая кредитное плечо для длинных или коротких позиций без срока истечения. Платежи за финансирование удерживают цены контрактов близко к спотовому рынку — функция, распространенная на офшорных платформах, но новая для регулируемой CFTC среды.
Внутренний регулируемый продукт может облегчить участие институциональных компаний без необходимости полагаться на офшорные структуры. Это большое достижение для рынка, где многим крупным игрокам приходилось использовать неамериканские площадки для получения доступа к бессрочным контрактам. Для Kraken одной спотовой торговли уже недостаточно — запуск укрепляет ее позиции на рынке деривативов в то время, когда биржи конкурируют за сложные потоки заказов.
Риск сохраняется
Бессрочные фьючерсы — это продукты с кредитным плечом, несущие реальный риск. Регулирование не устраняет возможность ликвидации или затрат на ставки финансирования. Трейдерам следует понимать, что одобрение CFTC не делает эти контракты безопасными — оно лишь означает, что они действуют в рамках правовой системы с надзором.
Что это означает
Этот шаг указывает на то, что крипторынок США становится более сложным, следуя за одобрением спотовых ETF. Регулируемые деривативы дают трейдерам больше способов хеджирования и выражения мнений без необходимости уходить в офшоры. Если такие продукты, как у Kraken, наберут обороты, граница между крипто-нативными деривативами и традиционными регулируемыми фьючерсами может стереться. Регуляторы США будут внимательно следить за этими продуктами — а дальнейшие шаги других бирж покажут, является ли это единичным случаем или началом более широкого сдвига.
