Kraken trong tuần này đã ra mắt hợp đồng tương lai vĩnh viễn do CFTC quản lý dành cho khách hàng Mỹ đủ điều kiện, một loại sản phẩm trước đây thường chỉ có trên các sàn giao dịch nước ngoài. Bằng cách kết nối hợp đồng vĩnh viễn với cơ sở hạ tầng phái sinh được quản lý thay vì chỉ trên các sàn offshore, sàn giao dịch này có thể thu hút một phần hoạt động phái sinh crypto trở lại khuôn khổ giám sát.
Không dành cho tất cả mọi người
Điều kiện tham gia bị hạn chế — sản phẩm này không mở cho tất cả nhà giao dịch bán lẻ Mỹ. Kraken chỉ cho phép khách hàng đáp ứng các tiêu chí nhất định, một động thái giúp việc ra mắt nằm trong giới hạn quy định phái sinh của Mỹ, đồng thời vẫn cung cấp khả năng tiếp xúc long hoặc short có đòn bẩy mà không có ngày hết hạn. Các khoản thanh toán funding giúp giá hợp đồng bám sát thị trường giao ngay, một tính năng phổ biến trên các nền tảng offshore nhưng mới xuất hiện trong môi trường do CFTC giám sát tại đây.
Một sản phẩm trong nước được quản lý có thể giúp các tổ chức dễ dàng tham gia mà không cần dựa vào cấu trúc offshore. Đây là một vấn đề lớn đối với thị trường nơi nhiều tay chơi lớn trước đây phải sử dụng các sàn giao dịch ngoài Mỹ để có được tiếp xúc với hợp đồng vĩnh viễn. Đối với Kraken, chỉ giao dịch giao ngay là không đủ — việc ra mắt này củng cố vị thế của họ trên thị trường phái sinh trong bối cảnh các sàn giao dịch đang cạnh tranh để thu hút dòng lệnh tinh vi.
Rủi ro vẫn còn
Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm có đòn bẩy và mang rủi ro thực sự. Quy định không loại bỏ khả năng thanh lý hoặc chi phí lãi suất funding. Các nhà giao dịch nên biết rằng dấu chấp thuận của CFTC không làm cho các hợp đồng này an toàn — nó chỉ có nghĩa là chúng hoạt động trong khuôn khổ pháp lý với sự giám sát.
Điều này báo hiệu điều gì
Động thái này cho thấy thị trường crypto Mỹ đang trở nên tinh vi hơn, sau khi các ETF giao ngay được phê duyệt. Các phái sinh được quản lý mang đến cho nhà giao dịch nhiều cách hơn để phòng ngừa rủi ro và thể hiện quan điểm mà không cần chuyển ra nước ngoài. Nếu các sản phẩm như của Kraken được chấp nhận rộng rãi, ranh giới giữa phái sinh crypto gốc và hợp đồng tương lai truyền thống được quản lý có thể mờ dần. Các cơ quan quản lý Mỹ sẽ theo dõi chặt chẽ các sản phẩm này — và các bước tiếp theo từ các sàn giao dịch khác sẽ cho thấy đây là một ngoại lệ hay là khởi đầu của một sự thay đổi lớn hơn.
