Дэн Ивасцин, главный инвестиционный директор облигационного гиганта PIMCO, на этой неделе предупредил, что Федеральной резервной системе (ФРС), возможно, придется повышать процентные ставки, а не снижать их, поскольку инфляция, подстегнутая конфликтом между США и Ираном, сохраняет давление на цены. Комментируя влияние закрытия Ираном Ормузского пролива, Ивасцин отметил, что это нарушение усугубило инфляционные проблемы и затрудняет достижение ФРС целевого показателя в 2%. Снижение стоимости заимствований сейчас, добавил он, может оказаться контрпродуктивным и привести к повышению среднесрочных и долгосрочных ставок. Это предупреждение прозвучало на фоне данных по инфляции за март, которые показали рост потребительских цен на 0,9% месяц к месяцу, что подтолкнуло годовую инфляцию до 3,3%, в то время как предпочитаемый ФРС показатель PCE достиг 3,5% — самого высокого уровня почти за три года.
Почему руки ФРС связаны
Генеральный директор Franklin Templeton Дженни Джонсон подтвердила эти опасения, заявив, что инфляцию будет трудно сдержать и ФРС будет сложно снижать ставки. Центральный банк удерживает базовую ставку на уровне 3,50–3,75% с января после трех снижений в 2025 году. Но пока Ормузский пролив — узкое место, через которое проходит около 20% мировых поставок нефти, — остается зоной конфликта, цены на энергоносители подпитывают базовые товары. Аргумент Ивасцина прямолинеен: любое снижение ставок сейчас рискует свести на нет прогресс, которого ФРС добилась в прошлом году.
Goldman Sachs отодвигает сроки
Goldman Sachs уже перенес свой прогноз по следующим двум снижениям ставок на декабрь 2026 года и март 2027 года. Банк ожидает, что базовый PCE будет колебаться около 3% до конца года, что значительно выше целевого показателя ФРС. Это долгое ожидание для рынков, которые закладывали возврат к более мягкой политике к середине 2026 года. Посыл как с Уолл-стрит, так и с рынка облигаций ясен — не ждите облегчения в ближайшее время.
Что означает длительное сохранение высоких ставок для криптовалют
Для рискованных активов, таких как Bitcoin и Ethereum, продолжительный период высоких ставок сжимает оценки. Альткоины, как правило, принимают на себя основной удар продаж, когда ликвидность ужесточается. Биткоину удалось вернуться к отметке $80 000 в начале мая после того, как администрация Трампа ослабила напряженность с Ираном, но этот рост может застопориться. Следующим серьезным испытанием станет июньское заседание FOMC, где ястребиный разворот ФРС, скорее всего, ограничит любой потенциал роста. Время выбрано неудачно для быков криптовалют, которые надеялись, что снижение ставок подстегнет новый виток роста.
Решение FOMC в июне будет принято примерно через три недели. До тех пор основными движущими факторами останутся данные по инфляции и любые изменения в дипломатии с Ираном.
