حذر دان إيفاسكين، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة السندات العملاقة PIMCO، هذا الأسبوع من أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يحتاج إلى رفع أسعار الفائدة بدلاً من خفضها، وذلك بسبب استمرار ضغوط التضخم الناتجة عن الصراع بين الولايات المتحدة وإيران. وفي حديثه عن تأثير إغلاق إيران لمضيق هرمز، قال إيفاسكين إن هذا الاضطراب أدى إلى تفاقم تحديات التضخم وجعل من الصعب على الفيدرالي تحقيق هدفه البالغ 2%. وأضاف أن خفض تكاليف الاقتراض الآن قد يكون غير مجدٍ وقد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الفائدة طويلة الأجل المتوسطة. يأتي هذا التحذير بعد أن أظهرت بيانات التضخم لشهر مارس ارتفاع أسعار المستهلك بنسبة 0.9% على أساس شهري، مما دفع التضخم السنوي إلى 3.3%، بينما بلغ مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي المفضل للفيدرالي 3.5% – وهو أعلى مستوى له في ثلاث سنوات تقريبًا.
لماذا يدي الفيدرالي مكبلتان
أعربت جيني جونسون، الرئيسة التنفيذية لشركة Franklin Templeton، عن قلق مماثل، قائلة إن التضخم سيكون من الصعب احتواؤه وسيجد الفيدرالي صعوبة في خفض الفائدة. وقد أبقى البنك المركزي سعر الفائدة القياسي عند 3.50% إلى 3.75% منذ يناير بعد ثلاث تخفيضات في عام 2025. ولكن مع استمرار النزاع حول مضيق هرمز – وهو نقطة اختناق لحوالي 20% من شحنات النفط العالمية – فإن أسعار الطاقة تغذي السلع الأساسية. وجهة نظر إيفاسكين واضحة: أي خفض الآن قد يعرض للخطر أي تقدم أحرزه الفيدرالي العام الماضي.
Goldman Sachs يؤجل الجدول الزمني
قامت شركة Goldman Sachs بالفعل بتأجيل توقعاتها لخفضي الفائدة التاليين إلى ديسمبر 2026 ومارس 2027. ويتوقع البنك أن يظل مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي الأساسي قريبًا من 3% خلال بقية العام، وهو أعلى بكثير من هدف الفيدرالي. هذا انتظار طويل للأسواق التي كانت تتوقع عودة إلى سياسة أكثر مرونة بحلول منتصف 2026. الرسالة من وول ستريت وسوق السندات واضحة — لا تتوقعوا أي تخفيف قريبًا.
ماذا يعني بقاء الفائدة مرتفعة لفترة أطول للعملات الرقمية
بالنسبة للأصول عالية المخاطر مثل البيتكوين والإيثريوم، فإن فترة طويلة من أسعار الفائدة المرتفعة تضغط على التقييمات. وتميل العملات الرقمية البديلة إلى تحمل وطأة البيع عندما تتقلص السيولة. تمكنت البيتكوين من استعادة 80,000 دولار في أوائل مايو بعد أن خففت إدارة ترامب التوترات مع إيران، لكن هذا الارتفاع قد يتوقف. الاختبار الكبير التالي هو اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو، حيث من المرجح أن يؤدي أي تحول متشدد من الفيدرالي إلى الحد من أي مكاسب. التوقيت ليس جيدًا لمؤيدي العملات الرقمية الذين كانوا يأملون أن يؤدي خفض الفائدة إلى دفع السوق لمستويات أعلى جديدة.
يأتي قرار اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يونيو بعد حوالي ثلاثة أسابيع. وحتى ذلك الحين، ستكون بيانات التضخم وأي تحول في الدبلوماسية الإيرانية المحركين الرئيسيين.
