Dan Ivascyn, directeur des investissements du géant obligataire PIMCO, a prévenu cette semaine que la Réserve fédérale pourrait devoir augmenter les taux d'intérêt au lieu de les réduire, car l'inflation alimentée par le conflit entre les États-Unis et l'Iran maintient les pressions sur les prix à un niveau élevé. S'exprimant sur l'impact de la fermeture du détroit d'Ormuz par l'Iran, Ivascyn a déclaré que cette perturbation a aggravé les défis liés à l'inflation et rend plus difficile pour la Fed d'atteindre son objectif de 2 %. Réduire les coûts d'emprunt maintenant, a-t-il ajouté, pourrait être contre-productif et entraîner une hausse des taux à long terme intermédiaires. Cet avertissement intervient alors que les données d'inflation de mars montrent une hausse des prix à la consommation de 0,9 % sur un mois, poussant l'inflation annuelle à 3,3 %, tandis que l'indice PCE privilégié par la Fed a atteint 3,5 % — son plus haut niveau en près de trois ans.
Pourquoi la Fed a les mains liées
Jenny Johnson, PDG de Franklin Templeton, a fait écho à cette inquiétude, déclarant que l'inflation sera difficile à contenir et que la Fed aura du mal à réduire les taux. La banque centrale maintient son taux directeur entre 3,50 % et 3,75 % depuis janvier après trois baisses en 2025. Mais avec le détroit d'Ormuz — un point de passage pour environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole — toujours contesté, les prix de l'énergie alimentent les biens de base. Le constat d'Ivascyn est brutal : toute baisse aujourd'hui risquerait de défaire les progrès réalisés par la Fed l'année dernière.
Goldman Sachs repousse l'échéance
Goldman Sachs a déjà repoussé ses prévisions pour les deux prochaines baisses de taux à décembre 2026 et mars 2027. La banque s'attend à ce que le PCE de base oscille autour de 3 % pour le reste de l'année, bien au-dessus de l'objectif de la Fed. C'est une longue attente pour des marchés qui avaient intégré un retour à une politique plus souple d'ici mi-2026. Le message de Wall Street et du marché obligataire est clair : n'attendez pas de soulagement de sitôt.
Ce que des taux élevés plus longtemps signifient pour les cryptos
Pour les actifs risqués comme le Bitcoin et l'Ethereum, une période prolongée de taux élevés comprime les valorisations. Les altcoins ont tendance à subir le plus gros des ventes lorsque la liquidité se resserre. Le Bitcoin a réussi à reconquérir les 80 000 $ début mai après que l'administration Trump a apaisé les tensions avec l'Iran, mais cette reprise pourrait s'essouffler. Le prochain grand test est la réunion du FOMC de juin, où un virage hawkish de la Fed limiterait probablement toute hausse. Le timing n'est pas idéal pour les haussiers des cryptos qui espéraient que les baisses de taux alimentent une nouvelle phase de hausse.
La décision du FOMC de juin arrive dans environ trois semaines. D'ici là, les données d'inflation et tout changement dans la diplomatie iranienne seront les principaux moteurs.
