以太坊的交易所储备已降至1512万枚ETH，低于1月份的1686万枚——供应量下降约10%。这一下滑发生在质押使更多ETH退出流通、现货ETF持续买入的背景下，收紧了加密最繁忙网络之一的流通量。
供应紧缩加深
质押比例已超过流通供应量的34%，验证者退出队列几乎为空。这意味着流向交易所出售的币减少。交易所储备的下降——自1月以来约174万枚ETH——并非短暂现象。这是以太坊供应分布的结构性转变。
以太坊的每周交易活动超过2000万笔，接近历史高位。新智能合约部署量大幅上升，即使价格停滞，链上使用量仍在扩张。
ETF资金流入回升
截至8月7日的四周内，现货ETH ETF吸引了约4.82亿美元，其中最后一周增加了2.45亿美元。累计净流入接近114.6亿美元。这些资金在短期内至少将ETH从市场中抽走。
不过，购买主要来自美国以外。Coinbase溢价指数（追踪美国现货强度）自5月初以来一直为负，目前接近-0.069。美国现货买盘疲软限制了价格。
稳定币转向以太坊
币安基于波场的USDT储备在约两周内从约14亿美元降至7.09亿美元。与此同时，以太坊上的USDT周净流入上升210%，USDC流入同期增长114%。过去14天，币安的稳定币净流入平均每天约8700万美元，明显从波场转向以太坊。
以太坊上的稳定币供应量约为1670亿美元，使其成为稳定币最大的平台之一。这一活动并不直接推高ETH价格，但确实让网络保持繁忙——这也是交易所余额持续流失的另一个原因。
价格停滞，但局势紧张
以太坊一直徘徊在1800美元至2000美元之间，波动率接近多年低点。大户持仓变动——顶级地址的流入和流出量——低于近期平均水平。价格图表的停滞并未阻止链上活动的攀升。
分析师Ted Pillows表示，如果ETH保持在1900美元以上，可能反弹至2000美元以上。但鉴于Coinbase溢价指数为负且ETF资金流入集中在美国以外，这一突破并非必然。未来几周将显示供应紧缩是否足以推动ETH突破当前区间。
