أبلغت شركة تصنيف ائتماني أمريكية المستثمرين المؤسسيين ومديري المخاطر بأن الذكاء الاصطناعي سيمزق الخدمات المهنية ورأس المال الجريء والإسكان قبل أن يعيد تشكيل بقية الاقتصاد. يقول تقرير صادر في 1 أكتوبر من إيغان-جونز، بعنوان "انتهى الأمر"، إن إصلاحاً اقتصادياً واسعاً شبه مؤكد. وتشير الشركة إلى أن محللي الائتمان لم يكتبوه.
لماذا تتصدر الخدمات المهنية القائمة
تضع إيغان-جونز الخدمات المهنية أولاً لأن الشركات تفرض على العملاء مقابل الخبرة بالساعة. عندما يستطيع الذكاء الاصطناعي إنجاز المزيد من هذا العمل، يصبح نموذج الساعة عبئاً. ويشير التقرير إلى قيام KPMG بالضغط على مدققها، Grant Thornton UK، لمشاركة وفورات الذكاء الاصطناعي. تُظهر إيداعات المملكة المتحدة انخفاض رسوم التدقيق بنسبة 14%، من 416,000 دولار إلى 357,000 دولار، وفقاً لصحيفة فايننشال تايمز.
ويستشهد التقرير أيضاً بشركة IBM، التي انخفضت أسهمها بنسبة 13% في 23 فبراير — وهو أكبر انخفاض يومي منذ عام 2000، وفقاً لبلومبرغ. وكان المحفز إعلان Anthropic أن أداة Claude Code الخاصة بها يمكنها تسريع تحديث لغة COBOL، اللغة التي عمرها عقود والتي لا تزال تعمل على أجهزة البنوك المركزية. أبقت Evercore ISI على تصنيف "أداء متفوق" لسهم IBM بعد عمليات البيع، مشيرة إلى أن IBM تبيع بالفعل أدوات التحديث الخاصة بها، وفقاً لـ Investing.com.
مشكلة الرفع المالي في رأس المال الجريء
يأتي رأس المال الجريء بعد ذلك في تسلسل الاضطراب لدى إيغان-جونز. وتفسير الشركة: إذا تمكنت الشركات الناشئة من التوسع برأس مال أقل، تفقد شركات رأس المال الجريء نفوذها وتتقلص عوائدها. وتشك إيغان-جونز في أن عدداً قليلاً من الشركاء المحدودين قد سعّر ذلك. ولا يذكر التقرير صناديق محددة أو شركات محفظة، لكنه يتعامل مع التحول كتغيير هيكلي في طريقة عمل اقتصاديات رأس المال الجريء.
ضعف الإسكان أمام راتبين
يدخل سوق الإسكان الصورة من خلال الميزانيات العمومية للأسر. وتلاحظ إيغان-جونز أن الأسر التي لديها رهون عقارية غالباً ما تعتمد على راتبين. وفقدان وظيفة واحدة قد يدفع إلى البيع خلال ستة إلى 12 شهراً. وتصف الشركة ضربة الإسكان بأنها قصيرة الأجل، متوقعة أن تحافظ الأراضي الحضرية النادرة على قيمتها على المدى الطويل.
وتُظهر البيانات بالفعل وجود ضغط. ارتفعت أسعار المنازل الأمريكية بنسبة 1.6% في العام حتى يونيو، وهو أقل بكثير من المتوسط البالغ 4.3% منذ عام 1987. ووضعت بيانات S&P شهر يوليو عند 1.9%. وارتفع مؤشر S&P Cotality Case-Shiller الوطني بنسبة 1.9% في العام حتى يوليو، بينما ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 3.4% — مما يعني أن قيم المنازل الحقيقية انخفضت لمدة 14 شهراً متتالياً. وتُظهر بيانات Redfin أن البائعين فاقوا المشترين بنسبة 57.9% في أغسطس، وهو رقم قياسي لفائض بائعي المنازل في الولايات المتحدة.
خسائر الوظائف ومسألة تمرير الوفورات
تقدّر The Kobeissi Letter، وهي نشرة أسواق، خسائر الوظائف في القطاعات المعرضة للذكاء الاصطناعي بنحو 11,000 شهرياً، وهو المتوسط خلال الأشهر الثلاثة حتى يونيو. ويمنح هذا الرقم الجدول الزمني لإيغان-جونز حافة ملموسة: إذا استمرت تلك الخسائر، تصبح حسابات الراتبين لحاملي الرهون العقارية أكثر ضيقاً.
والسؤال المفتوح هو مقدار وفورات الذكاء الاصطناعي التي تصل فعلاً إلى العملاء. في KPMG، يشير خفض رسوم التدقيق إلى تمرير بعض الوفورات. وإذا انتشر هذا النمط، فقد ينتقل ضغط الهوامش عبر الخدمات المهنية أسرع مما يوحي به تسلسل التقرير نفسه. وإذا لم يحدث ذلك، فقد يستغرق ظهور الاضطراب في الأرباح وقتاً أطول — لكن الاتجاه، كما تجادل إيغان-جونز، قد تحدد بالفعل.
