Yhdysvaltalainen luottoluokitusyritys on kertonut institutionaalisille sijoittajille ja riskienhallinnoijille, että tekoäly repii läpi ammattipalvelut, pääomasijoitukset ja asuntomarkkinat ennen kuin se muokkaa uudelleen muuta taloutta. Egan-Jonesin 1. lokakuuta julkaisema raportti, otsikoltaan "It's Over", toteaa, että laaja taloudellinen uudistus on käytännössä varmaa. Yritys huomauttaa, että luottoanalyytikot eivät kirjoittaneet sitä.
Miksi ammattipalvelut ovat eturintamassa
Egan-Jones asettaa ammattipalvelut ensimmäiseksi, koska yritykset laskuttavat asiakkailta asiantuntemuksesta tuntiperusteisesti. Kun tekoäly pystyy tekemään yhä suuremman osan tästä työstä, tuntimalli muuttuu rasitteeksi. Raportti viittaa KPMG:hen, joka painosti tilintarkastajaansa Grant Thornton UK:ta jakamaan tekoälystä syntyvät säästöt. Brittiläiset asiakirjat osoittavat, että tilintarkastuspalkkio laski 14 %, 416 000 dollarista 357 000 dollariin, Financial Timesin mukaan.
Raportti mainitsee myös IBM:n, jonka osakkeet laskivat 13 % 23. helmikuuta — jyrkin yhden päivän lasku sitten vuoden 2000, Bloombergin mukaan. Laukaisijana oli Anthropicin ilmoitus, että sen Claude Code -työkalu voi nopeuttaa COBOLin modernisointia, vuosikymmeniä vanhan kielen, joka pyörii edelleen pankkien keskustietokoneissa. Evercore ISI piti IBM:n Outperform-luokituksen myynnin jälkeen ja huomautti, että IBM myy jo omia modernisointityökalujaan, Investing.comin mukaan.
Pääomasijoitusten vipuvaikutusongelma
Pääomasijoitukset tulevat seuraavaksi Egan-Jonesin häiriösekvenssissä. Yrityksen perustelu: jos startupit voivat skaalautua vähemmällä pääomalla, pääomasijoitusyritykset menettävät vipuvaikutustaan ja tuotot pienenevät. Egan-Jones epäilee, että harvat rajalliset kumppanit ovat hinnoitelleet tämän. Raportti ei nimeä tiettyjä rahastoja tai salkkuyrityksiä, mutta se käsittelee muutosta rakenteellisena muutoksena siihen, miten pääomasijoitusten talous toimii.
Asumisen kahden palkkashekkiin liittyvä haavoittuvuus
Asuntomarkkinat tulevat kuvaan kotitalouksien taseiden kautta. Egan-Jones huomauttaa, että asuntolainaa omaavat kotitaloudet luottavat usein kahteen palkkashekkiin. Yhden työpaikan menetys voisi johtaa myyntiin kuuden–12 kuukauden kuluessa. Yritys kehystää asuntomarkkinoiden osuman lyhytaikaiseksi ja odottaa, että niukka kaupunkimaa pitää pitkän aikavälin arvonsa.
Tiedot osoittavat jo stressiä. Yhdysvaltain asuntojen hinnat nousivat 1,6 % vuoden kesäkuuhun mennessä, selvästi alle 4,3 %:n keskiarvon vuodesta 1987 lähtien. S&P:n tiedot asettavat heinäkuun 1,9 %:iin. S&P Cotality Case-Shiller -kansallinen indeksi nousi 1,9 % vuoden heinäkuuhun mennessä, kun taas kuluttajahinnat nousivat 3,4 % — mikä tarkoittaa, että reaaliasuntojen arvot ovat laskeneet 14 peräkkäistä kuukautta. Redfinin tiedot osoittavat, että myyjät olivat ostajia enemmän 57,9 %:lla elokuussa, mikä on ennätys Yhdysvaltain asuntojen myyjien ylijäämässä.
Työpaikkojen menetykset ja läpiviennin kysymys
The Kobeissi Letter, markkinauutiskirje, arvioi tekoälylle altistuneiden sektoreiden työpaikkojen menetyksiksi noin 11 000 kuukaudessa, mikä on keskiarvo kolmen kuukauden ajalta kesäkuuhun. Tämä luku antaa Egan-Jonesin aikajanalle konkreettisen reunuksen: jos nämä menetykset jatkuvat, kahden palkkashekin matematiikka asuntolainojen haltijoille kiristyy.
Avoin kysymys on, kuinka paljon tekoälyn säästöjä todella päätyy asiakkaille. KPMG:llä tilintarkastuspalkkion leikkaus viittaa siihen, että joitakin säästöjä siirretään eteenpäin. Jos tämä malli leviää, marginaalipaine voi heijastua ammattipalveluiden läpi nopeammin kuin raportin oma sekvenssi antaa ymmärtää. Jos ei, häiriö voi kestää kauemmin näkyäkseen tuloksissa — mutta suunta, Egan-Jones väittää, on jo asetettu.
