Американське рейтингове агентство повідомило інституційним інвесторам та ризик-менеджерам, що штучний інтелект пронесеся через професійні послуги, венчурний капітал та житловий сектор, перш ніж переформатувати решту економіки. Звіт Egan-Jones від 1 жовтня під назвою «Все скінчено» стверджує, що масштабна економічна перебудова практично неминуча. Агентство зазначає, що його писали не кредитні аналітики.
Чому професійні послуги стоять першими в черзі
Egan-Jones ставить професійні послуги на перше місце, оскільки фірми виставляють клієнтам рахунки за експертизу погодинно. Коли ШІ зможе виконувати більшу частину цієї роботи, погодинна модель стає тягарем. У звіті вказується на KPMG, яка тиснула на свого аудитора, Grant Thornton UK, щоб той поділився економією від ШІ. Британські документи показують, що плата за аудит впала на 14% — з $416 000 до $357 000, повідомляє Financial Times.
У звіті також згадується IBM, акції якої 23 лютого впали на 13% — найрізкіше одноденне падіння з 2000 року, за даними Bloomberg. Причиною стало повідомлення Anthropic про те, що її інструмент Claude Code може прискорити модернізацію COBOL — мови, яка десятиліттями працює на банківських мейнфреймах. Evercore ISI зберегла рейтинг Outperform для IBM після розпродажу, зазначивши, що IBM вже продає власні інструменти модернізації, згідно з Investing.com.
Проблема важеля венчурного капіталу
Венчурний капітал іде наступним у послідовності руйнувань за Egan-Jones. Логіка фірми: якщо стартапи можуть масштабуватися за меншого капіталу, венчурні фірми втрачають важіль, а дохідність скорочується. Egan-Jones підозрює, що мало хто з обмежених партнерів це врахував. У звіті не називаються конкретні фонди чи портфельні компанії, але цей зсув розглядається як структурна зміна в тому, як працює венчурна економіка.
Уразливість житлового сектору через дві зарплати
Ринок житла входить у картину через баланси домогосподарств. Egan-Jones зазначає, що домогосподарства з іпотекою часто покладаються на дві зарплати. Втрата однієї роботи може спровокувати продаж протягом шести-дванадцяти місяців. Фірма характеризує удар по житловому сектору як короткостроковий, очікуючи, що дефіцитна міська земля збереже свою довгострокову вартість.
Дані вже показують напругу. Ціни на житло в США зросли на 1,6% за рік до червня — значно нижче середнього показника 4,3% з 1987 року. Дані S&P за липень — 1,9%. Національний індекс S&P Cotality Case-Shiller зріс на 1,9% за рік до липня, тоді як споживчі ціни піднялися на 3,4% — тобто реальна вартість житла падає 14 місяців поспіль. Дані Redfin показують, що в серпні продавців було на 57,9% більше, ніж покупців — рекордний надлишок продавців житла в США.
Втрата робочих місць і питання перекладання витрат
The Kobeissi Letter, інформаційний бюлетень про ринки, оцінює втрати робочих місць у секторах, схильних до ШІ, приблизно в 11 000 на місяць — середнє за три місяці до червня. Ця цифра надає конкретної гостроти графіку Egan-Jones: якщо ці втрати збережуться, розрахунок на дві зарплати для власників іпотеки стане ще напруженішим.
Відкрите питання — яка частка економії від ШІ насправді доходить до клієнтів. У KPMG скорочення плати за аудит свідчить, що частина економії передається далі. Якщо ця тенденція пошириться, тиск на маржу може прокотитися професійними послугами швидше, ніж передбачає сама послідовність звіту. Якщо ні — руйнування може проявитися в прибутках пізніше, але напрямок, стверджує Egan-Jones, уже визначено.
