Egy amerikai hitelminősítő cég tájékoztatta az intézményi befektetőket és kockázatkezelőket, hogy a mesterséges intelligencia először a szakmai szolgáltatásokat, a kockázati tőkét és a lakhatást fogja felforgatni, mielőtt átalakítaná a gazdaság többi részét. Az Egan-Jones október 1-jei jelentése, amelynek címe „It’s Over” („Vége”), azt állítja, hogy a széles körű gazdasági átalakulás gyakorlatilag biztos. A cég megjegyzi, hogy a jelentést nem hitelminősítők írták.
Miért állnak a szakmai szolgáltatások az élen
Az Egan-Jones a szakmai szolgáltatásokat helyezi az első helyre, mert ezek a cégek óradíj ellenében számlázzák a szakértelmet. Amikor az AI egyre több ilyen munkát képes elvégezni, az óradíjas modell hátrányt jelent. A jelentés rámutat, hogy a KPMG nyomást gyakorolt könyvvizsgálójára, a Grant Thornton UK-ra, hogy ossza meg az AI-megtakarításokat. Az Egyesült Királyságbeli iratbeküldések szerint a könyvvizsgálati díj 14%-kal, 416 000 dollárról 357 000 dollárra csökkent a Financial Times szerint.
A jelentés az IBM-et is említi, amelynek részvényei február 23-án 13%-ot estek – ez a legmeredekebb egynapos csökkenés 2000 óta a Bloomberg szerint. A kiváltó ok az volt, hogy az Anthropic bejelentette: Claude Code eszköze felgyorsíthatja a COBOL modernizálását, amely évtizedek óta fut a banki nagyszámítógépeken. Az Evercore ISI a zuhanás után is fenntartotta az IBM Outperform minősítését, megjegyezve, hogy az IBM már saját modernizációs eszközöket értékesít az Investing.com szerint.
A kockázati tőke tőkeáttételi problémája
Az Egan-Jones zavarási sorrendjében a kockázati tőke következik. A cég érvelése: ha a startupok kevesebb tőkével tudnak növekedni, a kockázati tőkecégek elveszítik tőkeáttételüket, és a hozamok csökkennek. Az Egan-Jones gyanítja, hogy kevés korlátolt partner árazta be ezt. A jelentés nem nevez meg konkrét alapokat vagy portfóliócégeket, de a változást a kockázati tőke gazdasági működésének strukturális átalakulásaként kezeli.
A lakhatás kétfizetéses sebezhetősége
A lakáspiac a háztartások mérlegén keresztül kerül képbe. Az Egan-Jones megjegyzi, hogy a jelzáloghitellel rendelkező háztartások gyakran két fizetésre támaszkodnak. Egy munkahely elvesztése hat-tizenkét hónapon belül eladáshoz vezethet. A cég a lakhatási csapást rövid távúnak tartja, arra számítva, hogy a szűkös városi föld megőrzi hosszú távú értékét.
Az adatok már most stresszt mutatnak. Az amerikai lakásárak 1,6%-kal emelkedtek a júniusig tartó évben, jóval elmaradva az 1987 óta mért 4,3%-os átlagtól. Az S&P adatai júliusra 1,9%-ot mutattak. Az S&P Cotality Case-Shiller országos indexe 1,9%-kal emelkedett a júliusig tartó évben, miközben a fogyasztói árak 3,4%-kal nőttek – ami azt jelenti, hogy a reál lakásárak 14 egymást követő hónapja csökkennek. A Redfin adatai szerint augusztusban az eladók 57,9%-kal haladták meg a vevőket, ami rekord amerikai lakáseladói többletet jelent.
Munkahelyvesztések és az áthárítás kérdése
A Kobeissi Letter, egy piaci hírlevél, az AI-nak kitett ágazatok munkahelyvesztését körülbelül havi 11 000-re becsüli, ami a júniusig tartó három hónap átlaga. Ez a szám konkrét élt ad az Egan-Jones idővonalának: ha ezek a veszteségek folytatódnak, a jelzáloghitelesek kétfizetéses számítása szorosabbá válik.
A nyitott kérdés az, hogy az AI-megtakarítások mennyije jut el ténylegesen az ügyfelekhez. A KPMG-nél a könyvvizsgálati díj csökkentése arra utal, hogy a megtakarítások egy részét továbbadják. Ha ez a minta terjed, az árrésnyomás gyorsabban terjedhet át a szakmai szolgáltatásokon, mint amit a jelentés saját sorrendje sugall. Ha nem, a zavar lassabban jelenhet meg az eredményekben – de az irány, érvel az Egan-Jones, már meg van határozva.
