Euro v pondělí kleslo na 17měsíční minimum, protože investoři reagovali na politickou nejistotu po neprůkazných španělských parlamentních volbách. Jednotná měna oslabila vůči dolaru a dalším hlavním měnám, což odráží obavy, že zdlouhavé koaliční vyjednávání v Madridu by mohlo zkomplikovat širší fiskální obraz eurozóny.
Španělsko v neděli volilo, ale žádná strana nezískala jasnou většinu, takže vznik stabilní vlády je nejistý. Výsledek oživil obavy z politického patu ve čtvrté největší ekonomice eurozóny právě ve chvíli, kdy se region potýká s pomalým růstem a vysokým veřejným dluhem v několika členských státech.
Proč výsledek voleb vyděsil měnové trhy
Obchodníci s měnami nemají rádi nejistotu a španělské volby jí přinesly dostatek. Vzhledem k tomu, že ani stávající středopravicový blok, ani levicový blok nezískaly dostatek křesel, aby mohly vládnout samy, čekají zemi týdny – možná měsíce – vyjednávání. Tato vyhlídka tížila euro od začátku asijského obchodování a zrychlila během evropských hodin.
Euro vůči dolaru oslabilo až o 0,7 % a dotklo se nejslabší úrovně od začátku loňského roku. Ztratilo také vůči jenu a libře. Nešlo o izolovaný pohyb: výnosy španělských vládních dluhopisů mírně vzrostly, čímž se rozšířil spread vůči německým bundům, což je běžný ukazatel obav investorů z dluhu periferních zemí eurozóny.
„Politická nestabilita ve Španělsku by mohla zhoršit fiskální výzvy eurozóny,“ uvedl jeden tržní stratég, který si nepřál být jmenován, protože není oprávněn mluvit s médii. Dodalo, že situace „může ovlivnit důvěru investorů a mít dopad na stabilitu eura“.
Madridský pat a fiskální zlomové linie eurozóny
Španělsko není jediným členem eurozóny, který čelí politické fragmentaci. Ale jeho velikost a nedávné hospodářské oživení z něj činí ukazatel schopnosti měnového bloku prosadit reformy. Úřednická vláda v Madridu by měla omezenou moc schválit rozpočet nebo řešit deficit země, který zůstává nad 3% hranicí EU.
To je důležité pro Evropskou centrální banku, která už tak kráčí po tenkém ledě mezi bojem s inflací a podporou růstu. Politické vakuum ve Španělsku by mohlo brzdit koordinovanou fiskální akci v době, kdy i největší ekonomiky eurozóny, Německo a Francie, vykazují známky napětí.
Investoři sledují, zda španělské strany dokážou rychle vytvořit funkční koalici. Pokud se jednání protáhnou, euro by mohlo čelit dalšímu tlaku, zejména pokud dalším zemím eurozóny budou později v tomto roce čelit podobným politickým zkouškám.
Co sledovat dále
Očekává se, že španělští lídři stran tento týden zahájí průzkumná jednání. Parlament země se musí sejít do konce srpna, a pokud do dvou měsíců od tohoto zasedání nebude sestavena vláda, budou vyhlášeny nové volby. Prozatím je euro zranitelné vůči titulkům z Madridu a jakémukoli náznaku, že se pat prohlubuje.
Obchodníci také budou sledovat další zasedání ECB naplánované na září, kde jakákoli zmínka o politickém riziku v eurozóně by mohla přidat k potížím měny. Dokud Španělsko nebude mít vládu, krátkodobý směr eura vypadá jako cokoli, jen ne ustálený.
