האירו צנח ביום שני לשפל של 17 חודשים, לאחר שמשקיעים הגיבו לאי-הוודאות הפוליטית בעקבות הבחירות הכלליות הלא-חד-משמעיות בספרד. המטבע האחיד נחלש מול הדולר ומול מטבעות מרכזיים אחרים, על רקע חששות כי תקופה ממושכת של משא ומתן קואליציוני במדריד עלולה לסבך את התמונה הפיסקלית הרחבה יותר של גוש האירו.
ספרד יצאה לקלפיות ביום ראשון, אך אף מפלגה לא השיגה רוב ברור, מה שמותיר את הרכבת הממשלה בספק. התוצאה החייתה מחדש את החששות משיתוק פוליטי בכלכלה הרביעית בגודלה בגוש האירו, בדיוק כשהאזור מתמודד עם צמיחה איטית וחוב ציבורי גבוה במספר מדינות חברות.
מדוע תוצאת הבחירות הבהילה את שוקי המטבע
סוחרי מטבעות לא אוהבים אי-ודאות, והבחירות בספרד סיפקו אותה בשפע. מאחר שאף אחד מהגושים – לא המרכז-ימין המכהן ולא השמאל – לא זכה במספיק מושבים כדי להקים ממשלה לבדו, המדינה עומדת בפני שבועות – אולי חודשים – של משא ומתן. סיכוי זה הכביד על האירו מתחילת המסחר באסיה והתגבר בשעות המסחר באירופה.
האירו ירד עד 0.7% מול הדולר, והגיע לרמתו החלשה ביותר מאז תחילת השנה שעברה. הוא גם איבד גובה מול הין והליש"ט. המהלך לא היה מבודד: תשואות אגרות החוב הממשלתיות של ספרד עלו קלות, והרחיבו את הפער מול אגרות החוב הגרמניות, מדד נפוץ לחרדת המשקיעים מחוב של מדינות פריפריה בגוש האירו.
"חוסר היציבות הפוליטית בספרד עלול להחמיר את האתגרים הפיסקליים של גוש האירו", אמר אסטרטג שוק אחד, שביקש להישאר בעילום שם מכיוון שאינו מורשה לדבר עם כלי התקשורת. הוא הוסיף כי המצב "עלול להשפיע על אמון המשקיעים ולפגוע ביציבות האירו".
המבוי הסתום במדריד וקווי השבר הפיסקליים של גוש האירו
ספרד אינה המדינה היחידה בגוש האירו המתמודדת עם פיצול פוליטי. אך גודלה וההתאוששות הכלכלית האחרונה שלה הופכים אותה לסמן מוביל ליכולתו של הגוש לקדם רפורמות. ממשלת מעבר במדריד תהיה מוגבלת בכוחה להעביר תקציבים או לטפל בגירעון המדינה, שנותר מעל סף 3% של האיחוד האירופי.
לכך יש משמעות עבור הבנק המרכזי האירופי, שכבר מנווט בנתיב עדין בין מלחמה באינפלציה לתמיכה בצמיחה. ואקום פוליטי בספרד עלול להפריע לפעולה פיסקלית מתואמת בזמן שגם הכלכלות הגדולות בגוש האירו, גרמניה וצרפת, מראות סימני לחץ.
המשקיעים עוקבים אחרי יכולתן של המפלגות בספרד לגבש קואליציה ישימה במהירות. אם השיחות יימשכו, האירו עלול להתמודד עם לחץ נוסף, במיוחד אם מדינות אחרות בגוש האירו יעמדו בפני מבחנים פוליטיים דומים בהמשך השנה.
למה לצפות בהמשך
מנהיגי המפלגות בספרד צפויים להתחיל בשיחות exploratory השבוע. הפרלמנט של המדינה חייב להתכנס עד סוף אוגוסט, ואם לא תוקם ממשלה בתוך חודשיים מאותו מושב, יוכרזו בחירות חדשות. לעת עתה, האירו נותר פגיע לכותרות ממדריד ולכל סימן שהמבוי הסתום מעמיק.
הסוחרים גם ימשיכו לעקוב אחרי פגישת המדיניות הבאה של הבנק המרכזי האירופי, המתוכננת לספטמבר, שבה כל אזכור של סיכון פוליטי בגוש האירו עלול להוסיף לצרותיו של המטבע. עד שלספרד תהיה ממשלה, הכיוון בטווח הקצר של האירו נראה הכל מלבד יציב.
