월요일 유로화 가치가 17개월 만에 최저치로 떨어졌다. 스페인 총선에서 뚜렷한 승자가 나오지 않아 정치적 불확실성이 커진 데 따른 투자자들의 반응이다. 유로화는 달러와 다른 주요 통화 대비 약세를 보였는데, 이는 마드리드에서 연정 협상이 장기화될 경우 유로존의 재정 상황이 더 복잡해질 수 있다는 우려를 반영한다.
스페인은 일요일 총선을 치렀지만 어떤 정당도 과반 의석을 확보하지 못해 안정적인 정부 구성이 불투명해졌다. 이번 결과로 유로존 4위 경제국인 스페인의 정치적 교착에 대한 우려가 다시 커졌다. 유로존은 여러 회원국의 저성장과 높은 공공 부채로 어려움을 겪고 있는 상황이다.
총선 결과가 외환시장을 놀라게 한 이유
외환 트레이더들은 불확실성을 싫어하는데, 스페인 총선은 불확실성을 잔뜩 안겨주었다. 집권 중도우파도 좌파 연합도 단독으로 정부를 구성할 만큼 충분한 의석을 얻지 못해, 스페인은 몇 주, 어쩌면 몇 달에 걸친 협상에 직면하게 됐다. 이러한 전망은 아시아 거래 시작부터 유로화에 부담을 주었고 유럽 시간대에 들어 더욱 심화됐다.
유로화는 달러 대비 최대 0.7% 하락하며 작년 초 이후 가장 약한 수준을 기록했다. 엔화와 파운드화 대비로도 약세를 보였다. 이러한 움직임은 유로화에만 국한되지 않았다. 스페인 국채 수익률이 소폭 상승하면서 독일 국채와의 스프레드가 확대됐는데, 이는 유로존 주변국 부채에 대한 투자자 불안을 보여주는 일반적인 지표다.
한 시장 전략가는 "스페인의 정치적 불안정은 유로존의 재정적 어려움을 악화시킬 수 있다"고 말했다. 그는 언론에 발언할 권한이 없어 익명을 요구했다. 그는 또한 이 상황이 "투자자 신뢰에 영향을 미치고 유로화의 안정성에 타격을 줄 수 있다"고 덧붙였다.
마드리드의 교착과 유로존의 재정 균열
스페인만 정치적 분열에 직면한 유로존 회원국은 아니다. 그러나 스페인의 규모와 최근의 경제 회복세는 유로존이 개혁을 추진할 수 있는 능력을 가늠하는 바로미터가 된다. 마드리드에 과도정부가 들어서면 예산을 통과시키거나 EU의 3% 기준을 여전히 넘고 있는 재정 적자를 해결할 권한이 제한된다.
이는 이미 인플레이션과의 싸움과 성장 지원 사이에서 미묘한 길을 걷고 있는 유럽중앙은행(ECB)에 중요하다. 스페인의 정치적 공백은 유로존 최대 경제국인 독일과 프랑스도 긴장 조짐을 보이는 상황에서 협력적 재정 조치를 방해할 수 있다.
투자자들은 스페인 정당들이 신속하게 실행 가능한 연정을 구성할 수 있을지 주시하고 있다. 협상이 지연되면 유로화는 추가 압력을 받을 수 있으며, 특히 올해 말 다른 유로존 국가들도 비슷한 정치적 시험대에 오른다면 더욱 그렇다.
다음에 주목할 사항
스페인 정당 지도자들은 이번 주에 탐색적 협상을 시작할 것으로 예상된다. 스페인 의회는 늦어도 8월 말까지 소집되어야 하며, 그 회기로부터 두 달 안에 정부가 구성되지 않으면 새 총선이 치러진다. 당분간 유로화는 마드리드에서 나오는 헤드라인과 교착이 심화되고 있다는 어떤 신호에도 취약한 상태로 남아 있다.
트레이더들은 9월로 예정된 ECB의 다음 정책 회의에도 주목할 것이다. 여기서 유로존의 정치적 위험에 대한 언급이 나오면 통화 가치 하락에 더욱 힘을 실어줄 수 있다. 스페인에 정부가 들어서기 전까지 유로화의 단기 방향은 그야말로 불확실해 보인다.
