Euroen falt til sitt laveste nivå på 17 måneder mandag, da investorene reagerte på politisk usikkerhet etter Spanias uklare parlamentsvalg. Valutaen svekket seg mot dollaren og andre store valutaer, noe som gjenspeiler bekymring for at en langvarig regjeringsforhandling i Madrid kan komplisere eurosonens bredere finanspolitiske bilde.
Spania gikk til valgurnene søndag, men ingen partier sikret klart flertall, noe som etterlater dannelsen av en stabil regjering i tvil. Resultatet har gjenopplivet frykten for politisk fastlåsthet i eurosonens fjerde største økonomi, akkurat mens regionen sliter med svak vekst og høy offentlig gjeld i flere medlemsland.
Hvorfor valgresultatet skremte valutamarkedene
Valutahandlere misliker usikkerhet, og Spanias valg ga rikelig av det. Verken den sittende sentrum-høyre- eller venstreblokken vant nok seter til å regjere alene, og landet står overfor uker – kanskje måneder – med forhandlinger. Dette utsiktene tynget euroen fra starten av asiatisk handel og akselererte i europeiske timer.
Euroen falt så mye som 0,7 % mot dollaren og nådde sitt svakeste nivå siden tidlig i fjor. Den tapte også terreng mot yen og pund. Bevegelsen var ikke isolert: Spanske statsobligasjonsrenter steg svakt, og spredningen mot tyske bunds økte, et vanlig mål på investoruro for perifer eurosonet gjeld.
«Politisk ustabilitet i Spania kan forverre eurosonens finanspolitiske utfordringer,» sa en markedstrateg, som ba om å være anonym fordi han ikke er autorisert til å snakke med media. Han la til at situasjonen «kan påvirke investor-tilliten og påvirke euroens stabilitet.»
Madrids fastlåste situasjon og eurosonens finanspolitiske bruddlinjer
Spania er ikke det eneste eurosonemedlemmet som står overfor politisk fragmentering. Men størrelsen og den nylige økonomiske oppgangen gjør det til en ledestjerne for valutaunionens evne til å gjennomføre reformer. En forretningsførerregjering i Madrid vil ha begrenset makt til å vedta budsjetter eller håndtere landets underskudd, som fortsatt er over EUs terskel på 3 %.
Det har betydning for Den europeiske sentralbanken, som allerede navigerer en delikat vei mellom å bekjempe inflasjon og støtte vekst. Et politisk vakuum i Spania kan hemme koordinert finanspolitisk handling på et tidspunkt da eurosonens største økonomier, Tyskland og Frankrike, også viser tegn til belastning.
Investorene følger med på om Spanias partier kan danne en fungerende koalisjon raskt. Hvis samtalene trekker ut, kan euroen møte ytterligere press, spesielt hvis andre eurosoneland står overfor lignende politiske prøvelser senere i år.
Hva man bør følge med på neste
Spanske partiledere forventes å starte utforskende samtaler denne uken. Landets parlament må samles innen slutten av august, og hvis ingen regjering dannes innen to måneder etter den sesjonen, vil nyvalg bli utlyst. Foreløpig forblir euroen sårbar for overskrifter fra Madrid og ethvert tegn på at fastlåstheten forverres.
Handlere vil også holde øye med ESBs neste pengepolitiske møte, planlagt i september, der enhver omtale av politisk risiko i eurosonen kan øke valutaens problemer. Inntil Spania har en regjering, ser euroens kortsiktige retning alt annet enn avklart ut.
