Den amerikanske børstilsynsmyndighed SEC fremlagde tirsdag regler, der vil give børsnoterede virksomheder mulighed for at rapportere to gange om året i stedet for fire gange. Ifølge planen kan virksomheder vælge en ny halvårlig formular 10-S, der erstatter den kvartalsvise formular 10-Q. For kryptogiganter som MicroStrategy og Coinbase kan det betyde betydelige besparelser på revisions- og gennemgangsomkostninger.
Hvorfor SEC handlede nu
Forslaget følger en anmodning fra Long-Term Stock Exchange, som argumenterede for, at forberedelse af en enkelt kvartalsrapport kan overstige 1.000 timer og 100.000 dollars. Det gælder for hver cyklus. Akademisk arbejde citeret i anmodningen viste, at obligatorisk kvartalsrapportering reducerede værdien af små virksomheder med omkring 5 % – hvilket antyder en potentiel opadside for virksomheder, der vælger fra. SEC-formand Paul Atkins sagde, at markederne stort set vil korrigere sig selv gennem frivillige opdateringer. Den nuværende regels stivhed, argumenterede han, forhindrer virksomheder og investorer i at blive enige om den rette rapporteringsfrekvens.
Omkostningsargumentet
Det er ikke svært at se, hvorfor kryptovirksomheder er opmærksomme. MicroStrategy og Coinbase afholder hver især betydelige revisions- og gennemgangsomkostninger hvert kvartal. Under den nye ramme ville de indsende formular 10-S inden for 40 til 45 dage efter første halvårs afslutning, afhængigt af indsenderstatus. Det er én indsendelse i stedet for to per halvår. Afvejningen? Mindre hyppig offentliggørelse kan betyde tyndere analytiker-dækning, lavere handelsvolumener og bredere bud-ask-spænd. Investorfortalere peger på Europas overgang til halvårlig rapportering, hvor domfældelser for insiderhandel steg.
Investorernes bekymring
Ikke alle er med. Investorfortalere advarer om, at halvårlige indsendere kan opleve mindre opmærksomhed fra analytikere og lavere likviditet. De påpeger også risikoen for insiderhandel. Europas erfaring med halvårlig rapportering viste flere domfældelser – ikke færre. SEC's forslag løber i 60 dages offentlig kommentar, efter det offentliggøres i Federal Register. Det vindue giver begge sider tid til at fremføre deres argumenter.
Hvad der kommer næste
Kommentarperioden er endnu ikke begyndt. Når forslaget rammer Federal Register, starter uret på 60 dage. Derefter beslutter SEC, om reglen skal gøres endelig, justeres eller droppes. For MicroStrategy og Coinbase er indsatsen klar: mindre papirarbejde, men mere granskning fra kritikere, der siger, at mindre hyppig rapportering skader markederne. Agenturets næste træk kommer tidligst i sensommeren.
