La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha proposto martedì nuove regole che consentirebbero alle società quotate di presentare report due volte l'anno invece di quattro. Secondo il piano, le aziende possono optare per un nuovo modulo semestrale 10-S, in sostituzione del modulo trimestrale 10-Q. Per i giganti del crypto come MicroStrategy e Coinbase, ciò potrebbe significare un notevole risparmio sui costi di revisione e controllo.
Perché la SEC ha agito ora
La proposta fa seguito a una petizione della Long-Term Stock Exchange, che sosteneva che la preparazione di un singolo deposito trimestrale può superare le 1.000 ore e i 100.000 dollari. Questo per ogni ciclo. Studi accademici citati nella petizione hanno rilevato che l'obbligo di rendicontazione trimestrale ha ridotto di circa il 5% il valore delle piccole imprese, suggerendo un potenziale vantaggio per le aziende che scelgono di non aderire. Il presidente della SEC Paul Atkins ha dichiarato che i mercati si autocorreggeranno in gran parte attraverso aggiornamenti volontari. La rigidità delle attuali norme, ha sostenuto, impedisce a società e investitori di trovare la giusta frequenza di rendicontazione.
L'argomento dei costi
Non è difficile capire perché le aziende crypto stiano prestando attenzione. MicroStrategy e Coinbase sostengono ogni trimestre costi significativi di revisione e controllo. Con il nuovo quadro normativo, presenterebbero il modulo 10-S entro 40-45 giorni dalla chiusura del primo semestre, a seconda dello status del dichiarante. Si tratta di un deposito invece di due per semestre. Il compromesso? Un'informativa meno frequente potrebbe significare una copertura analitica più ridotta, volumi di scambio inferiori e spread denaro-lettera più ampi. I difensori degli investitori sottolineano la mossa dell'Europa verso la rendicontazione semestrale, dove le condanne per insider trading sono aumentate.
La preoccupazione degli investitori
Non tutti sono d'accordo. I difensori degli investitori avvertono che i dichiaranti semestrali potrebbero ricevere meno attenzione da parte degli analisti e una minore liquidità. Segnalano anche il rischio di insider trading. L'esperienza europea con la rendicontazione semestrale ha mostrato più condanne, non meno. La proposta della SEC prevede 60 giorni di commento pubblico dopo la pubblicazione nel Federal Register. Questa finestra dà a entrambe le parti il tempo di esporre le proprie ragioni.
Cosa succede dopo
Il periodo di commento non è ancora iniziato. Una volta che la proposta sarà pubblicata nel Federal Register, il conto alla rovescia sarà di 60 giorni. Successivamente, la SEC deciderà se finalizzare la norma, modificarla o abbandonarla. Per MicroStrategy e Coinbase, la posta in gioco è chiara: meno burocrazia, ma più controllo da parte dei critici che sostengono che una rendicontazione meno frequente danneggia i mercati. La prossima mossa dell'agenzia non arriverà prima della fine dell'estate.
