La Comisión de Bolsa y Valores de EE.UU. propuso el martes normas que permitirían a las empresas públicas informar dos veces al año en lugar de cuatro. Según el plan, las empresas pueden optar por un nuevo Formulario 10-S semestral, que reemplaza al Formulario 10-Q trimestral. Para gigantes cripto como MicroStrategy y Coinbase, esto podría significar un ahorro significativo en costos de auditoría y revisión.
Por qué la SEC actuó ahora
La propuesta responde a una petición de la Long-Term Stock Exchange, que argumentó que preparar una sola presentación trimestral puede superar las 1.000 horas y los 100.000 dólares. Eso por cada ciclo. Estudios académicos citados en la petición encontraron que la presentación de informes trimestrales obligatorios redujo aproximadamente un 5% el valor de las pequeñas empresas, lo que sugiere un potencial beneficio para las compañías que opten por no hacerlo. El presidente de la SEC, Paul Atkins, dijo que los mercados se autocorregirán en gran medida mediante actualizaciones voluntarias. La rigidez de las reglas actuales, argumentó, impide que las empresas e inversores acuerden la frecuencia de presentación de informes adecuada.
El argumento del costo
No es difícil entender por qué las empresas cripto están prestando atención. MicroStrategy y Coinbase incurren cada trimestre en costos significativos de auditoría y revisión. Bajo el nuevo marco, presentarían el Formulario 10-S dentro de los 40 a 45 días posteriores al cierre del primer semestre, según la condición del declarante. Eso es una presentación en lugar de dos por semestre. ¿La contrapartida? Una divulgación menos frecuente podría significar una cobertura más reducida de analistas, menores volúmenes de negociación y diferenciales entre oferta y demanda más amplios. Los defensores de inversores señalan el movimiento de Europa hacia la presentación de informes semestrales, donde las condenas por uso de información privilegiada aumentaron.
La preocupación de los inversores
No todos están de acuerdo. Los defensores de inversores advierten que las empresas que presenten informes semestrales podrían recibir menos atención de los analistas y menor liquidez. También señalan el riesgo de uso de información privilegiada. La experiencia europea con informes semestrales mostró más condenas, no menos. La propuesta de la SEC estará abierta a comentarios públicos durante 60 días después de su publicación en el Registro Federal. Ese plazo da a ambos lados tiempo para presentar sus argumentos.
Qué viene después
El período de comentarios ni siquiera ha comenzado aún. Una vez que la propuesta llegue al Registro Federal, el reloj corre 60 días. Después, la SEC decide si finalizar la norma, modificarla o descartarla. Para MicroStrategy y Coinbase, las apuestas son claras: menos papeleo, pero más escrutinio de críticos que dicen que informar con menos frecuencia perjudica a los mercados. El próximo movimiento de la agencia no llegará hasta finales del verano como mínimo.
