اقترحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قواعد يوم الثلاثاء تسمح للشركات العامة بتقديم التقارير مرتين سنويًا بدلاً من أربع مرات. بموجب الخطة، يمكن للشركات اختيار نموذج 10-S نصف السنوي الجديد، ليحل محل النموذج الربعي 10-Q. بالنسبة لعمالقة العملات المشفرة مثل MicroStrategy وCoinbase، قد يعني ذلك توفيرًا كبيرًا في تكاليف التدقيق والمراجعة.
لماذا تحركت هيئة SEC الآن
يأتي الاقتراح بعد عريضة مقدمة من بورصة لونغ تيرم للأسهم (Long-Term Stock Exchange)، التي جادلت بأن إعداد ملف ربعي واحد قد يتجاوز 1000 ساعة و100,000 دولار. وذلك لكل دورة. ووجدت أبحاث أكاديمية استشهدت بها العريضة أن التقارير الربعية الإلزامية خفضت قيمة الشركات الصغيرة بنحو 5% - مما يشير إلى مكاسب محتملة للشركات التي تختار الانسحاب. قال رئيس هيئة SEC، بول أتكينز، إن الأسواق ستصحح نفسها إلى حد كبير من خلال التحديثات الطوعية. وأوضح أن جمود القواعد الحالية يمنع الشركات والمستثمرين من الاتفاق على التكرار المناسب للتقارير.
حجة التكلفة
ليس من الصعب معرفة سبب اهتمام شركات العملات المشفرة. تتحمل كل من MicroStrategy وCoinbase تكاليف تدقيق ومراجعة كبيرة كل ربع سنة. بموجب الإطار الجديد، ستقدم نموذج 10-S خلال 40 إلى 45 يومًا بعد إغلاق النصف الأول، اعتمادًا على حالة المقدم. هذا يعني ملفًا واحدًا بدلاً من اثنين لكل نصف سنة. المقايضة؟ قد يؤدي الإفصاح الأقل تواترًا إلى تغطية محللين أرق، وأحجام تداول أقل، وفروق أسعار عرض وطلب أوسع. يشير دعاة حماية المستثمرين إلى تحرك أوروبا نحو التقارير نصف السنوية، حيث ارتفعت إدانات التداول من الداخل.
قلق المستثمرين
ليس الجميع موافقًا. يحذر دعاة حماية المستثمرين من أن المقدمين نصف السنويين قد يشهدون اهتمامًا أقل من المحللين وانخفاضًا في السيولة. كما يسلطون الضوء على مخاطر التداول من الداخل. أظهرت تجربة أوروبا مع التقارير نصف السنوية إدانات أكثر - وليس أقل. يستمر إصدار هيئة SEC المقترح لمدة 60 يومًا من التعليق العام بعد نشره في السجل الفيدرالي. تمنح هذه النافذة كلا الجانبين الوقت لتقديم حججهم.
ما التالي
لم تبدأ فترة التعليق بعد. بمجرد أن يصل الاقتراح إلى السجل الفيدرالي، يبدأ العد التنازلي لمدة 60 يومًا. بعد ذلك، تقرر هيئة SEC ما إذا كانت ستعتمد القاعدة نهائيًا، أو تعدلها، أو تسقطها. بالنسبة لـ MicroStrategy وCoinbase، فإن المخاطر واضحة: أوراق أقل، ولكن تدقيق أكبر من النقاد الذين يقولون إن التقارير الأقل تواترًا تضر بالأسواق. لن تأتي الخطوة التالية للهيئة قبل أواخر الصيف على أقرب تقدير.
