CME Group planlægger at udrulle bitcoin-volatilitetsfutures den 1. juni, afventende myndighedsgodkendelse, meddelte børsen i denne uge. De nye kontrakter giver handlende mulighed for at satse på, hvor meget bitcoins pris bevæger sig – ikke hvilken retning den går – en afvigelse fra standardfutures, der følger den direkte pris.
Hvad kontrakterne måler
Futures er knyttet til CME Bitcoin Volatility Index, som måler forventede 30-dages prissvingninger afledt af optioner på børsens eksisterende bitcoin-futures. Sagt enkelt: Hvis handlende forventer store bevægelser – op eller ned – stiger indekset; forventer de ro, falder det. Produktet giver spekulanter en direkte måde at udtrykke et volatilitetssyn på, og det tilbyder minearbejdere eller indehavere en sikring mod pludselige prissvingninger, der ikke nødvendigvis signalerer en trendændring.
Bitcoins pris har været berygtet for at være hoppende. En daglig svingning på 10% er ikke ualmindelig, og sådanne bevægelser kan ødelægge porteføljer eller margenpositioner, selv når den langsigtede retning er bullish. Indtil nu havde handlende begrænsede værktøjer til at isolere volatilitetsrisiko. Implicit volatilitet i optioner er en proxy, men det er en indirekte aflæsning. Denne futureskontrakt prissætter volatiliteten direkte og afregnes kontant ved udløb.
Tidspunktet er ikke tilfældigt. Kryptoderivatvolumen er steget på CME i år, og børsen søger at holde institutionelle handlende inden for sin regulerede pipeline i stedet for at skubbe dem mod offshore-steder, der allerede tilbyder eksotiske volatilitetsprodukter.
Regulatorisk vej
CME sagde, at lanceringen er betinget af godkendelse fra Commodity Futures Trading Commission. Agenturet har været mere åbent over for bitcoin-derivater under den nuværende administration end nogle forventede, selvom det stadig kræver robust overvågning og positionsgrænser. En afgørelse forventes før måldatoen den 1. juni. Hvis den godkendes, vil kontrakterne handles på CME's Globex-platform sammen med dens standard bitcoin- og ether-futures.
Om der opstår tilstrækkelig likviditet, er det åbne spørgsmål. Volatilitetsfutures er niche selv i traditionelle markeder (VIX selv har en tynd futureskurve). Men CME satser på, at bitcoins kroniske turbulens vil tiltrække nok flow til at opretholde et marked. Den 1. juni er datoen i kalenderen – forudsat at regulatoren giver grønt lys.
