CME ग्रुप ने इस सप्ताह कहा कि वह नियामकीय मंजूरी मिलने पर 1 जून को बिटकॉइन अस्थिरता वायदा शुरू करने की योजना बना रहा है। ये नए अनुबंध व्यापारियों को बिटकॉइन की कीमत में उतार-चढ़ाव पर दांव लगाने देंगे — न कि यह कि वह किस दिशा में जाएगा — जो सीधी कीमत पर आधारित मानक वायदा से अलग है।
अनुबंध क्या मापते हैं
ये वायदा CME बिटकॉइन अस्थिरता सूचकांक से जुड़े हैं, जो एक्सचेंज के मौजूदा बिटकॉइन वायदा पर विकल्पों से प्राप्त 30-दिवसीय अपेक्षित मूल्य उतार-चढ़ाव का आकलन करता है। सीधे शब्दों में, यदि व्यापारी बड़े उतार-चढ़ाव (ऊपर या नीचे) की उम्मीद करते हैं, तो सूचकांक बढ़ता है; यदि वे स्थिरता की उम्मीद करते हैं, तो यह गिरता है। यह उत्पाद सट्टेबाजों को अस्थिरता पर अपनी राय व्यक्त करने का सीधा रास्ता देता है, और खनिकों या धारकों को अचानक मूल्य उतार-चढ़ाव से बचाव प्रदान करता है जो जरूरी नहीं कि रुझान में बदलाव का संकेत हों।
बिटकॉइन की कीमत कुख्यात रूप से उतार-चढ़ाव वाली रही है। 10% का दैनिक उतार-चढ़ाव असामान्य नहीं है, और ऐसे बदलाव पोर्टफोलियो या मार्जिन स्थितियों को तबाह कर सकते हैं, भले ही दीर्घकालिक दिशा तेजी वाली हो। अब तक, व्यापारियों के पास अस्थिरता जोखिम को अलग करने के लिए सीमित उपकरण थे। विकल्पों की निहित अस्थिरता एक प्रॉक्सी है, लेकिन यह अप्रत्यक्ष है। यह वायदा अनुबंध सीधे अस्थिरता का मूल्य निर्धारण करता है, और परिपक्वता पर नकद निपटान होता है।
समय आकस्मिक नहीं है। इस वर्ष CME पर क्रिप्टो डेरिवेटिव की मात्रा में उछाल आया है, और एक्सचेंज संस्थागत व्यापारियों को अपनी विनियमित पाइपलाइन में बनाए रखना चाहता है, बजाय उन्हें अपतटीय स्थलों की ओर धकेलने के जहां पहले से ही विदेशी अस्थिरता उत्पाद उपलब्ध हैं।
नियामकीय रास्ता
CME ने कहा कि लॉन्च कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) की मंजूरी के अधीन है। एजेंसी वर्तमान प्रशासन के तहत बिटकॉइन डेरिवेटिव के प्रति अपेक्षा से अधिक खुली रही है, हालांकि वह अभी भी मजबूत निगरानी और पोजीशन सीमाओं की मांग करती है। 1 जून की लक्ष्य तिथि से पहले एक निर्णय की उम्मीद है। यदि मंजूरी मिलती है, तो अनुबंध CME के Globex प्लेटफॉर्म पर इसके मानक बिटकॉइन और ईथर वायदा के साथ कारोबार करेंगे।
पर्याप्त तरलता उपलब्ध होगी या नहीं, यह खुला प्रश्न है। अस्थिरता वायदा पारंपरिक बाजारों में भी विशिष्ट होते हैं (VIX का स्वयं एक पतला वायदा वक्र है)। लेकिन CME दांव लगा रहा है कि बिटकॉइन की पुरानी अस्थिरता एक बाजार को बनाए रखने के लिए पर्याप्त प्रवाह आकर्षित करेगी। 1 जून कैलेंडर पर तारीख है — बशर्ते नियामक हरी झंडी दे दे।
