CME Group планирует запустить фьючерсы на волатильность биткоина 1 июня, при условии одобрения регулирующих органов, сообщила биржа на этой неделе. Новые контракты позволят трейдерам делать ставки на то, насколько сильно изменится цена биткоина — а не в какую сторону она пойдет, — что отличается от стандартных фьючерсов, отслеживающих абсолютную цену.
Что измеряют контракты
Фьючерсы привязаны к индексу волатильности биткоина CME (CBEV), который оценивает ожидаемые 30-дневные колебания цены на основе опционов на существующие биткоин-фьючерсы биржи. Простыми словами: если трейдеры ожидают больших движений — вверх или вниз, — индекс растет; если ожидают затишья, он падает. Продукт дает спекулянтам прямой способ выразить мнение о волатильности, а майнерам или держателям — возможность хеджироваться от резких ценовых колебаний, которые не обязательно сигнализируют об изменении тренда.
Цена биткоина традиционно отличается скачкообразностью. Дневное колебание в 10% не редкость, и такие движения могут разрушить портфели или маржинальные позиции, даже если долгосрочный тренд бычий. До сих пор у трейдеров было мало инструментов для изоляции риска волатильности. Подразумеваемая волатильность опционов — один из прокси-показателей, но это косвенный показатель. Данный фьючерсный контракт оценивает волатильность напрямую, с расчетом денежными средствами при истечении.
Время запуска не случайно. Объем торгов криптовалютными деривативами на CME в этом году резко вырос, и биржа стремится удержать институциональных трейдеров внутри своей регулируемой экосистемы, а не подталкивать их к офшорным площадкам, которые уже предлагают экзотические продукты на волатильность.
Регуляторный путь
CME заявила, что запуск зависит от одобрения Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC). Агентство при текущей администрации оказалось более открытым к биткоин-деривативам, чем некоторые ожидали, хотя оно по-прежнему требует надежного мониторинга и лимитов позиций. Решение ожидается до целевой даты 1 июня. В случае одобрения контракты будут торговаться на платформе CME Globex наряду со стандартными фьючерсами на биткоин и эфир.
Открытым остается вопрос, появится ли достаточная ликвидность. Фьючерсы на волатильность являются нишевыми даже на традиционных рынках (у самого VIX тонкая фьючерсная кривая). Но CME делает ставку на то, что хроническая турбулентность биткоина привлечет достаточный поток средств для поддержания рынка. 1 июня — дата в календаре, при условии, что регулятор даст добро.
