芝加哥商业交易所集团（CME Group）本周表示，计划于6月1日推出比特币波动率期货，尚待监管批准。这些新合约允许交易者押注比特币价格的波动幅度——而非方向——这与追踪绝对价格的标准期货有所不同。
合约衡量什么
该期货与CME比特币波动率指数挂钩，该指数通过交易所现有比特币期货的期权数据，衡量预期未来30天的价格波动。简而言之，如果交易者预期价格将大幅波动（无论涨跌），指数就会上升；如果预期市场平静，指数则下跌。该产品为投机者提供了直接表达波动率观点的途径，也为矿工或持有者提供了对冲突然价格震荡的工具——这类震荡并不一定意味着趋势转变。
比特币价格历来波动剧烈。单日10%的涨跌幅并不罕见，这些波动可能摧毁投资组合或保证金头寸，即便长期方向看涨。此前，交易者缺乏隔离波动率风险的有限工具。期权隐含波动率是一个间接参考指标，而该期货合约直接对波动率定价，并在到期时以现金结算。
推出时机并非偶然。今年CME的加密货币衍生品交易量激增，交易所希望将机构交易者留在其受监管的渠道内，而非将其推向已经提供奇异波动率产品的离岸平台。
监管路径
CME表示，推出该产品需获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准。在当前政府领导下，该机构对比特币衍生品的开放程度超出了一些预期，但仍要求严格的监控和持仓限制。预计将在6月1日目标日期前做出决定。如果获批，这些合约将在CME的Globex平台上与标准比特币和以太坊期货一同交易。
流动性是否足够仍是未知数。即使在传统市场中，波动率期货也属于小众产品（VIX本身的期货曲线就很薄）。但CME押注，比特币的长期波动性将吸引足够的资金流来维持市场。6月1日是日历上的日期——前提是监管机构放行。
