A CME Group a tervek szerint június 1-jén indítja el a bitcoin volatilitási határidős ügyleteket, a szabályozói jóváhagyástól függően – közölte a tőzsde ezen a héten. Az új kontraktusok lehetővé teszik a kereskedők számára, hogy a bitcoin árfolyamának ingadozására fogadjanak – nem pedig arra, hogy merre mozdul el –, ami eltérést jelent a szokásos, közvetlen árfolyamot követő határidős ügyletektől.
Mit mérnek a kontraktusok
A határidős ügyletek a CME Bitcoin volatilitási indexéhez kapcsolódnak, amely a tőzsde meglévő bitcoin határidős ügyleteire épülő opciókból származtatott, várható 30 napos árfolyam-ingadozást méri. Egyszerűbben fogalmazva: ha a kereskedők nagy mozgásokra számítanak – akár felfelé, akár lefelé –, az index emelkedik; ha nyugalomra, akkor csökken. A termék lehetőséget ad a spekulánsoknak, hogy közvetlenül kifejezzék volatilitási várakozásaikat, és fedezeti lehetőséget kínál a bányászoknak vagy a tulajdonosoknak a hirtelen árfolyam-ingadozások ellen, amelyek nem feltétlenül jeleznek trendváltozást.
A bitcoin árfolyama hírhedten ingadozó. A napi 10%-os mozgás nem ritka, és ezek az ingadozások tönkretehetik a portfóliókat vagy a margin pozíciókat, még akkor is, ha a hosszú távú irány emelkedő. Eddig a kereskedők korlátozott eszközökkel rendelkeztek a volatilitási kockázat elkülönítésére. Az opciók implikált volatilitása az egyik proxy, de ez közvetett mutató. Ez a határidős kontraktus közvetlenül árazza be a volatilitást, és lejáratkor készpénzben számolják el.
Az időzítés nem véletlen. A kripto származtatott termékek volumene idén meredeken emelkedett a CME-n, és a tőzsde arra törekszik, hogy az intézményi kereskedőket a szabályozott csatornáiban tartsa, ahelyett, hogy a már egzotikus volatilitási termékeket kínáló tengerentúli helyszínekre terelné őket.
Szabályozói út
A CME közölte, hogy az indítás a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) jóváhagyásához kötött. Az ügynökség a jelenlegi kormányzat alatt nyitottabbnak bizonyult a bitcoin származtatott termékek iránt, mint azt egyesek várták, bár továbbra is szigorú felügyeletet és pozíciókorlátokat követel meg. A döntés a június 1-jei céldátum előtt várható. Ha megkapják a jóváhagyást, a kontraktusok a CME Globex platformján fognak kereskedni a szokásos bitcoin és ether határidős ügyletek mellett.
A kérdés az, hogy elegendő likviditás alakul-e ki. A volatilitási határidős ügyletek még a hagyományos piacokon is réspiaci termékek (a VIX-nek is vékony a határidős görbéje). De a CME arra fogad, hogy a bitcoin krónikus turbulenciája elegendő forgalmat vonz majd a piac fenntartásához. Június 1-je van a naptárban – feltéve, hogy a szabályozó rábólint.
