Die CFTC hat Coinbase Clearing LLC als Derivate-Clearingorganisation registriert und damit der Börse die interne Kontrolle über eine Funktion übertragen, die sie zuvor ausgelagert hatte. Coinbase bezeichnet das Unternehmen als die erste USDC-native Derivate-Clearingstelle in den Vereinigten Staaten. Die Zulassung erlaubt es, vollständig besicherte Futures, Optionen auf Futures und Swaps zu clearen.
Das ist die Post-Trade-Ebene – der Teil des Stacks, der die Abwicklung nach Abschluss eines Handels garantiert. Coinbase hatte diese Aufgabe zuvor über ihre Handelsplattform Coinbase Derivatives an Nodal Clear, eine externe Clearingstelle, delegiert.
Drei Teile eines regulierten Stacks
Mit der Registrierung besitzt Coinbase nun alle drei Ebenen ihres US-Derivategeschäfts. Coinbase Financial Markets ist der Futures Commission Merchant. Coinbase Derivatives ist die Handelsplattform. Coinbase Clearing ist das Backend.
Das Unternehmen hat darauf hingearbeitet. Im Mai wurde Coinbase Financial Markets der erste CFTC-regulierte Futures Commission Merchant, der US-Kunden Zugang zu globalen Krypto-Perpetuals- und Optionsmärkten verschaffte – Instrumente, auf die etwa 80 % des globalen Krypto-Handelsvolumens entfallen.
Bereits vor der eigenen Registrierung arbeitete das Unternehmen mit Nodal Clear an der Einführung USDC-besicherter Sicherheiten für Futures im Jahr 2026. Die Clearingstelle kam also nicht aus dem Nichts; es ist dieselbe Ambition, nun intern umgesetzt.
Was die Verordnung abdeckt und was nicht
Hier ist Präzision angebracht, denn die Schlagzeile übertreibt, wenn man sie so stehen lässt. Die CFTC-Registrierung benennt USDC nicht als zwingendes Abwicklungsasset für jedes über die Einheit geclearte Produkt. Und sie erstreckt sich nicht auf gehebelte Krypto-Derivate.
„USDC-native“ beschreibt also die Designabsicht der Einheit, nicht eine pauschale Anforderung an alles, was durch sie läuft. Vollständig besicherte Produkte fallen in den Zuständigkeitsbereich. Gehebelte Engagements bleiben außen vor.
Der Rahmen basiert auf einem Pilotprogramm für digitale Vermögenswerte, das die CFTC im Dezember 2025 startete und das erstmals Bitcoin, Ether und USDC als akzeptable Sicherheiten in regulierten Derivatemärkten öffnete. Coinbase Clearing ist die erste Einheit, die speziell um diese Erlaubnis herum aufgebaut wurde.
Der Senat hat sich noch nicht bewegt
All dies steht auf einem legislativen Fundament, das noch ungeklärt ist. Der Weg des CLARITY Act durch den Senat ist noch offen, was bedeutet, dass der Umfang der US-Aufsicht über digitale Vermögenswerte eine offene Frage bleibt und nicht geklärt ist.
Eine CFTC-Registrierungsverordnung ist eine reale Sache. Sie ist auch die Art von Sache, die ein künftiges Gesetz umgestalten kann. Coinbase baut auf einem Fundament, das Regulierungsbehörden administrativ geöffnet haben, nicht legislativ – und administrative Öffnungen können auf dieselbe Weise wieder eingeschränkt werden.
Derzeit ist die praktische Auswirkung, dass Coinbase die eigene Abwicklungsinfrastruktur für eine definierte Produktpalette kontrolliert. Der nächste konkrete Meilenstein ist die Einführung USDC-besicherter Sicherheiten mit Nodal Clear, die bereits für 2026 geplant war – doch da nun eine interne Clearingstelle live ist, bleibt offen, wie viel dieser Arbeit noch über den externen Partner läuft.
