CFTC telah mendaftarkan Coinbase Clearing LLC sebagai organisasi pusat penjelasan derivatif, memberikan bursa itu kawalan dalaman ke atas fungsi yang sebelum ini dioutsourcekan. Coinbase menggelar entiti itu sebagai pusat penjelasan derivatif asli USDC pertama di Amerika Syarikat. Perintah itu membenarkannya menjelaskan niaga hadapan yang dicagarkan sepenuhnya, opsyen atas niaga hadapan, dan swap.
Itulah lapisan pasca-dagangan — bahagian dalam susunan yang menjamin penyelesaian sebaik sahaja dagangan selesai. Coinbase sebelum ini menyerahkan kerja itu kepada Nodal Clear, sebuah pusat penjelasan luar, melalui venue Coinbase Derivatives.
Tiga bahagian dalam susunan kawal selia
Dengan pendaftaran itu, Coinbase kini memiliki ketiga-tiga lapisan perniagaan derivatifnya di AS. Coinbase Financial Markets ialah pedagang komisen niaga hadapan. Coinbase Derivatives ialah venue dagangan. Coinbase Clearing ialah bahagian belakang.
Syarikat itu telah membina ke arah ini sejak sekian lama. Pada bulan Mei, Coinbase Financial Markets menjadi pedagang komisen niaga hadapan pertama yang dikawal selia CFTC untuk menghubungkan pelanggan AS ke pasaran perpetual dan opsyen kripto global — instrumen yang menyumbang kira-kira 80% daripada jumlah dagangan kripto global.
Ia sudah bekerjasama dengan Nodal Clear untuk pelancaran cagaran disokong USDC bagi niaga hadapan pada 2026 sebelum ia memperoleh pendaftaran sendiri. Jadi pusat penjelasan itu tidak muncul secara tiba-tiba; ia adalah cita-cita yang sama, dipindahkan ke dalaman.
Apa yang dilindungi dan tidak dilindungi oleh perintah itu
Perlu tepat di sini, kerana tajuk berita itu terlalu membesar jika anda membiarkannya. Pendaftaran CFTC tidak menamakan USDC sebagai aset penyelesaian wajib untuk setiap produk yang dijelaskan melalui entiti itu. Dan ia tidak meliputi derivatif kripto berleveraj.
Jadi "asli USDC" menggambarkan niat reka bentuk entiti itu, bukan keperluan menyeluruh ke atas semua yang melaluinya. Produk yang dicagarkan sepenuhnya adalah bidang kuasanya. Pendedahan berleveraj masih di luar lingkungan itu.
Rangka kerja itu bersandar pada program perintis aset digital yang dilancarkan CFTC pada Disember 2025, yang pertama kali membuka pintu kepada Bitcoin, Ether, dan USDC sebagai cagaran yang boleh diterima dalam pasaran derivatif terkawal. Coinbase Clearing ialah entiti pertama yang dibina khusus berdasarkan kebenaran itu.
Senat belum bergerak lagi
Semua ini terletak di atas gambaran perundangan yang masih belum selesai. Laluan Akta CLARITY melalui Senat masih belum diputuskan, yang bermaksud skop pengawasan aset digital AS kekal sebagai persoalan terbuka dan bukan sesuatu yang sudah muktamad.
Perintah pendaftaran CFTC adalah perkara yang nyata. Ia juga jenis perkara yang boleh dibentuk semula oleh statut masa depan. Coinbase sedang membina di atas landasan yang dibuka oleh pengawal selia secara pentadbiran, bukan perundangan — dan pembukaan pentadbiran boleh disempitkan dengan cara yang sama.
Buat masa ini, kesan praktikalnya ialah Coinbase mengawal landasan penyelesaiannya sendiri untuk set produk yang ditentukan. Penanda konkrit seterusnya ialah pelancaran cagaran disokong USDC dengan Nodal Clear yang sudah dijadualkan untuk 2026 — walaupun dengan pusat penjelasan dalaman kini beroperasi, menjadi persoalan terbuka berapa banyak kerja itu masih melalui rakan kongsi luar.
