CFTC zarejestrowała Coinbase Clearing LLC jako organizację rozliczeniową instrumentów pochodnych, dając giełdzie wewnętrzną kontrolę nad funkcją, którą wcześniej zlecała na zewnątrz. Coinbase określa ten podmiot jako pierwszą w Stanach Zjednoczonych izbę rozliczeniową instrumentów pochodnych opartą na USDC. Zezwolenie pozwala jej rozliczać w pełni zabezpieczone kontrakty terminowe, opcje na kontrakty terminowe oraz swapy.
To warstwa post-transakcyjna — część stosu, która gwarantuje rozliczenie po zawarciu transakcji. Wcześniej Coinbase zlecał tę pracę zewnętrznej izbie rozliczeniowej Nodal Clear za pośrednictwem swojego parkietu Coinbase Derivatives.
Trzy elementy regulowanego stosu
Dzięki uzyskanej rejestracji Coinbase kontroluje obecnie wszystkie trzy warstwy swojej amerykańskiej działalności w zakresie instrumentów pochodnych. Coinbase Financial Markets jest domem maklerskim kontraktów terminowych. Coinbase Derivatives to parkiet handlowy. Coinbase Clearing to zaplecze.
Spółka od dłuższego czasu do tego dążyła. W maju Coinbase Financial Markets stał się pierwszym regulowanym przez CFTC domem maklerskim kontraktów terminowych, który połączył amerykańskich klientów ze światowymi rynkami wieczystych kontraktów kryptowalutowych i opcji — instrumentów, które odpowiadają za około 80% globalnego wolumenu obrotu kryptowalutami.
Już wcześniej współpracowała z Nodal Clear nad wdrożeniem w 2026 roku zabezpieczenia w postaci USDC dla kontraktów terminowych, zanim uzyskała własną rejestrację. Tak więc izba rozliczeniowa nie wzięła się znikąd; to ta sama ambicja, przeniesiona do wewnątrz.
Co obejmuje, a czego nie obejmuje zezwolenie
Warto być tu precyzyjnym, bo nagłówek wyolbrzymia, jeśli pozwoli mu się na to. Rejestracja CFTC nie wskazuje USDC jako obowiązkowego aktywa rozliczeniowego dla każdego produktu rozliczanego przez ten podmiot. Nie obejmuje też lewarowanych instrumentów pochodnych na kryptowaluty.
Zatem „oparta na USDC” opisuje zamierzenie projektowe podmiotu, a nie blanketowy wymóg dla wszystkiego, co przez niego przechodzi. W pełni zabezpieczone produkty to zakres kompetencji. Ekspozycja lewarowana wciąż pozostaje poza namiotem.
Ramy opierają się na pilotażowym programie dotyczącym aktywów cyfrowych, który CFTC uruchomiła w grudniu 2025 roku, a który po raz pierwszy otworzył drzwi dla Bitcoina, Etheru i USDC jako akceptowalnego zabezpieczenia na regulowanych rynkach instrumentów pochodnych. Coinbase Clearing to pierwszy podmiot zbudowany specjalnie wokół tego zezwolenia.
Senat jeszcze nie podjął działań
Wszystko to opiera się na obrazie legislacyjnym, który wciąż jest nieustalony. Droga ustawy CLARITY przez Senat jest w toku, co oznacza, że zakres amerykańskiego nadzoru nad aktywami cyfrowymi pozostaje otwartym pytaniem, a nie rozstrzygniętą kwestią.
Zezwolenie rejestracyjne CFTC to realna rzecz. Jest to również coś, co przyszła ustawa może przekształcić. Coinbase buduje na gruncie, który regulatorzy otworzyli administracyjnie, a nie legislacyjnie — a administracyjne otwarcia można zawęzić w ten sam sposób.
Na razie praktyczny efekt jest taki, że Coinbase kontroluje własną infrastrukturę rozliczeniową dla określonego zestawu produktów. Następnym konkretnym punktem odniesienia jest wdrożenie zabezpieczenia w postaci USDC z Nodal Clear, które już zaplanowano na 2026 rok — choć wraz z uruchomieniem wewnętrznej izby rozliczeniowej pozostaje otwartym pytaniem, jaka część tej pracy nadal będzie przechodzić przez zewnętrznego partnera.
