CFTC зарегистрировала Coinbase Clearing LLC в качестве организации клиринга деривативов, предоставив бирже внутренний контроль над функцией, которую она ранее передавала на аутсорсинг. Coinbase позиционирует эту структуру как первую в США клиринговую палату для деривативов на базе USDC. Разрешение позволяет ей осуществлять клиринг полностью обеспеченных фьючерсов, опционов на фьючерсы и свопов.
Это постторговый уровень — часть инфраструктуры, которая гарантирует расчет после завершения сделки. Раньше Coinbase передавала эту работу внешней клиринговой палате Nodal Clear через свою площадку Coinbase Derivatives.
Три компонента регулируемой инфраструктуры
Получив регистрацию, Coinbase теперь контролирует все три уровня своего бизнеса деривативов в США. Coinbase Financial Markets — это фьючерсный комиссионный торговец. Coinbase Derivatives — торговая площадка. Coinbase Clearing — бэкенд.
Компания шла к этому некоторое время. В мае Coinbase Financial Markets стала первым регулируемым CFTC фьючерсным комиссионным торговцем, подключившим американских клиентов к глобальным рынкам криптовалютных бессрочных контрактов и опционов — инструментам, на которые приходится примерно 80% мирового объема торгов криптовалютами.
Еще до получения собственной регистрации она уже работала с Nodal Clear над запуском в 2026 году обеспечения на базе USDC для фьючерсов. Так что клиринговая палата не появилась на пустом месте; это те же амбиции, перенесенные внутрь компании.
Что охватывает и что не охватывает разрешение
Здесь стоит быть точными, потому что заголовок преувеличивает, если позволить ему это. Регистрация CFTC не называет USDC обязательным расчетным активом для каждого продукта, клиринг которого осуществляется через эту структуру. И она не распространяется на криптовалютные деривативы с кредитным плечом.
Таким образом, «на базе USDC» описывает замысел структуры, а не всеобъемлющее требование ко всему, что через нее проходит. Полностью обеспеченные продукты — это ее мандат. Кредитное плечо по-прежнему остается за пределами.
Эта система опирается на пилотную программу по цифровым активам, запущенную CFTC в декабре 2025 года, которая впервые открыла дверь для Bitcoin, Ether и USDC в качестве приемлемого обеспечения на регулируемых рынках деривативов. Coinbase Clearing — первая структура, созданная специально вокруг этого разрешения.
Сенат пока не принял решения
Все это опирается на законодательную картину, которая все еще не урегулирована. Путь CLARITY Act через Сенат остается неопределенным, а значит, сфера надзора за цифровыми активами в США остается открытым вопросом, а не решенным.
Приказ о регистрации CFTC — это реальная вещь. Но это также то, что будущий закон может изменить. Coinbase строит на основе, которую регуляторы открыли административно, а не законодательно — и административные решения можно сузить таким же образом.
На данный момент практический эффект заключается в том, что Coinbase контролирует собственный расчетный канал для определенного набора продуктов. Следующий конкретный шаг — запуск обеспечения на базе USDC с Nodal Clear, который уже был запланирован на 2026 год, — хотя теперь, когда собственная клиринговая палата уже работает, остается открытым вопрос, какая часть этой работы по-прежнему будет проходить через внешнего партнера.
