CFTC telah mendaftarkan Coinbase Clearing LLC sebagai organisasi kliring derivatif, memberikan bursa kendali internal atas fungsi yang sebelumnya dialihdayakan. Coinbase menyebut entitas ini sebagai rumah kliring derivatif berbasis USDC pertama di Amerika Serikat. Perintah tersebut memungkinkannya untuk mengkliringkan futures yang sepenuhnya dijaminkan, opsi atas futures, dan swap.
Itu adalah lapisan pasca-perdagangan — bagian dari tumpukan yang menjamin penyelesaian setelah perdagangan selesai. Coinbase sebelumnya menyerahkan pekerjaan itu kepada Nodal Clear, rumah kliring eksternal, melalui venue Coinbase Derivatives.
Tiga bagian dari tumpukan yang teregulasi
Dengan pendaftaran di tangan, Coinbase kini memiliki ketiga lapisan bisnis derivatifnya di AS. Coinbase Financial Markets adalah pedagang komisi futures. Coinbase Derivatives adalah venue perdagangan. Coinbase Clearing adalah bagian belakangnya.
Perusahaan telah membangun ke arah ini selama beberapa waktu. Pada bulan Mei, Coinbase Financial Markets menjadi pedagang komisi futures pertama yang diatur CFTC yang menghubungkan klien AS ke pasar perpetual dan opsi kripto global — instrumen yang menyumbang sekitar 80% dari volume perdagangan kripto global.
Sebelumnya, perusahaan sudah bekerja sama dengan Nodal Clear untuk peluncuran jaminan berbasis USDC pada 2026 untuk futures sebelum mendapatkan pendaftarannya sendiri. Jadi rumah kliring ini tidak muncul begitu saja; ini adalah ambisi yang sama, dipindahkan ke internal.
Apa yang dicakup dan tidak dicakup oleh perintah tersebut
Perlu ketelitian di sini, karena berita utama akan terlalu berlebihan jika dibiarkan. Pendaftaran CFTC tidak menetapkan USDC sebagai aset penyelesaian wajib untuk setiap produk yang dikliringkan melalui entitas tersebut. Dan tidak mencakup derivatif kripto dengan leverage.
Jadi "berbasis USDC" menggambarkan niat desain entitas, bukan persyaratan menyeluruh untuk semua yang melewatinya. Produk yang sepenuhnya dijaminkan adalah lingkupnya. Eksposur dengan leverage masih di luar cakupan.
Kerangka kerja ini bertumpu pada program percontohan aset digital yang diluncurkan CFTC pada Desember 2025, yang pertama kali membuka pintu bagi Bitcoin, Ether, dan USDC sebagai jaminan yang dapat diterima di pasar derivatif yang teregulasi. Coinbase Clearing adalah entitas pertama yang dibangun secara khusus berdasarkan izin tersebut.
Senat belum bergerak
Semua ini berada di atas gambaran legislatif yang masih belum pasti. Jalur Undang-Undang CLARITY melalui Senat masih tertunda, yang berarti cakupan pengawasan aset digital AS tetap menjadi pertanyaan terbuka daripada hal yang sudah pasti.
Perintah pendaftaran CFTC adalah hal yang nyata. Itu juga jenis hal yang dapat dibentuk kembali oleh undang-undang di masa depan. Coinbase membangun di atas dasar yang telah dibuka oleh regulator secara administratif, bukan legislatif — dan pembukaan administratif dapat dipersempit dengan cara yang sama.
Untuk saat ini, efek praktisnya adalah Coinbase mengendalikan jalur penyelesaiannya sendiri untuk serangkaian produk yang ditentukan. Penanda konkret berikutnya adalah peluncuran jaminan berbasis USDC dengan Nodal Clear yang sudah dijadwalkan pada 2026 — meskipun dengan rumah kliring internal yang kini beroperasi, menjadi pertanyaan terbuka berapa banyak dari pekerjaan itu yang masih melalui mitra eksternal.
