Ο ΔΤΚ στο 4,2%
Το συνολικό νούμερο διαμορφώθηκε στο 4,2% σε ετήσια βάση, από 3,6% τον Απρίλιο. Ο δομικός ΔΤΚ, που εξαιρεί τα τρόφιμα και την ενέργεια, επίσης αυξήθηκε. Τα δεδομένα σηματοδοτούν τον τρίτο συνεχόμενο μήνα επιτάχυνσης του πληθωρισμού και ουσιαστικά αναβάλλουν κάθε συζήτηση για στροφή της Fed βραχυπρόθεσμα. Οι αποδόσεις των ομολόγων εκτινάχθηκαν και το δολάριο ενισχύθηκε μέσα σε μία ώρα από τη δημοσίευση.
Ο αυξανόμενος πληθωρισμός περιπλέκει μια ήδη λεπτή κατάσταση για την Ομοσπονδιακή Τράπεζα. Ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ έχει δείξει επιθυμία να διατηρήσει τα επιτόκια σταθερά κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού, αλλά η σύγκριση με τον Απρίλιο του 2023 — όταν ο πληθωρισμός ήταν τελευταία τόσο υψηλός — αφορούσε μια περίοδο που η κεντρική τράπεζα εξακολουθούσε να αυξάνει ενεργά τα επιτόκια. Τώρα η επιλογή είναι μεταξύ της διατήρησης της τρέχουσας περιοριστικής πολιτικής ή, αν ο πληθωρισμός δεν υποχωρήσει, της εξέτασης μιας ακόμη αύξησης. Οι πιθανότητες μείωσης επιτοκίων στη συνεδρίαση του Ιουλίου μειώθηκαν απότομα στις αγορές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μετά τα δεδομένα.
Αντίδραση των αγορών κρυπτονομισμάτων
Τόσο το Bitcoin όσο και το Ethereum παρουσίασαν διακυμάνσεις άνω του 3% τις δύο ώρες μετά τη δημοσίευση του ΔΤΚ. Οι όγκοι συναλλαγών αυξήθηκαν σε μεγάλα spot ανταλλακτήρια, με ορισμένα βιβλία παραγγελιών να αραιώνουν προσωρινά. Η αντίδραση δεν ήταν μονόπλευρη πώληση — οι τιμές ταλαντεύτηκαν, καθώς ορισμένοι έμποροι αντιστάθμισαν ένα σενάριο στασιμοπληθωρισμού, ενώ άλλοι στοιχημάτισαν ότι ο υψηλός πληθωρισμός τελικά θα αναγκάσει τη Fed να εκτυπώσει χρήμα. Αυτή η αναποφασιστικότητα από μόνη της είναι ένα σήμα: τα παλιά σενάρια δεν ταιριάζουν σε αυτή τη στιγμή.
Στρατηγικές αντιστάθμισης υπό πίεση
Το περιβάλλον πληθωρισμού προκαλεί τις παραδοσιακές στρατηγικές αντιστάθμισης στις οποίες βασίζονται πολλοί θεσμικοί επενδυτές. Τα μακροπρόθεσμα ομόλογα, ο χρυσός, ακόμη και ορισμένες αντισταθμίσεις βασισμένες σε κρυπτονομίσματα έχουν δείξει ασυνεπή συσχέτιση κατά τη διάρκεια αυτού του κύκλου. Με τον ΔΤΚ να παραμένει πάνω από 4%, η συνήθης πρακτική διαφοροποίησης — αγορά περιουσιακών στοιχείων που αυξάνονται όταν ο πληθωρισμός ξεπερνά τις προσδοκίες — δεν λειτουργεί καθαρά. Ένας έμπορος στο παρκέ περιέγραψε την τρέχουσα μακροοικονομική κατάσταση ως «ουδέτερη ζώνη» για τα μοντέλα κινδύνου. Δεν υπάρχει εύκολη αντιστάθμιση στον ορίζοντα.
Όλα τα βλέμματα στρέφονται τώρα στην επόμενη συνεδρίαση πολιτικής της Fed στις 28 Ιουνίου. Οι αγορές θα αναλύουν κάθε λέξη του Πά
