Індекс споживчих цін у США зріс до 4,2% у травні, що є найвищим показником інфляції з квітня 2023 року. Ці дані, оприлюднені в середу вранці, значно перевищили цільовий показник Федеральної резервної системи у 2% і одразу ж порушили очікування щодо зниження ставок цього року. Крипторинки, які й без того чутливі до макроекономічних змін, зазнали різкого сплеску волатильності, оскільки трейдери переоцінювали перспективи ліквідності та вартості запозичень.
CPI сягає 4,2%
Основний показник склав 4,2% у річному обчисленні, порівняно з 3,6% у квітні. Базовий CPI, який виключає продукти харчування та енергоносії, також зріс. Ці дані позначають третій місяць поспіль прискорення інфляції та фактично знімають з порядку денного будь-які розмови про найближчий розворот політики ФРС. Прибутковість облігацій зросла, а долар зміцнився протягом години після публікації.
Зростання інфляції ускладнює і без того делікатну ситуацію для Федеральної резервної системи. Голова Джером Пауелл сигналізував про бажання утримувати ставки на стабільному рівні протягом літа, але порівняння з квітнем 2023 року — останнім разом, коли інфляція була настільки високою — припадає на період, коли центробанк ще активно підвищував ставки. Тепер вибір стоїть між збереженням поточної обмежувальної політики або, якщо інфляція не охолоне, розглядом чергового підвищення. Ймовірність зниження ставки на липневому засіданні різко впала на ф'ючерсних ринках після публікації даних.
Реакція крипторинків
Біткойн та Ethereum коливалися більш ніж на 3% протягом двох годин після публікації CPI. Обсяги торгів зросли на основних спотових біржах, а деякі книги заявок тимчасово спорожніли. Реакція не була одностороннім розпродажем — ціни різко змінювали напрямок, оскільки одні трейдери хеджувалися від сценарію стагфляції, а інші робили ставку на те, що висока інфляція зрештою змусить ФРС друкувати гроші. Сама ця нерішучість є сигналом: старі шаблони не підходять для цього моменту.
Стратегії хеджування під тиском
Інфляційне середовище кидає виклик традиційним стратегіям хеджування, на які покладаються багато інституційних інвесторів. Довгострокові облігації, золото і навіть деякі криптовалютні хеджі показали нестабільну кореляцію протягом цього циклу. Коли CPI застряг вище 4%, звичайна диверсифікація — купівля активів, які зростають, коли інфляція перевищує очікування — не працює належним чином. Один трейдер на підлозі описав поточну макроекономічну ситуацію як «нічийну землю» для ризик-моделей. Легкого хеджу не видно.
Тепер усі погляди звернені на наступне засідання ФРС з питань політики 28 червня. Ринки будуть аналізувати кожне слово Пауелла в пошуках будь-якої зміни тону. Наступний випуск CPI, запланований на 16 липня, або підтвердить, або послабить дані цього місяця — але поки що барабанний бій інфляції звучить голосно та чітко.
